港股成交低迷 可效法內地研減印花稅

內地經濟疲弱，中央上月底罕有地提出要活躍資本市場後，投資者一直關注會有甚麼政策出台，中證監昨天終公布連串舉措，並暗示可能減免股票交易印花稅。中央出手提振投資者信心，對香港亦有一定啟示作用，因港股自兩年前增加股票印花稅後，股市成交持續萎縮，要求調整印花稅之聲近日不絕，以免交投量進一步萎縮，削弱香港股市深度，威脅本港國際金融中心地位。

中證監宣布，將會降低證券交易經手費和證券公司佣金費率，研究延長A股市場交易時間，並已關注到市場連日來對調低證券交易印花稅率的關切，有關情況建議向主管部門了解。上交所其後發公告，將於8月28日下調A股交易經手費3成。
成交萎縮威脅港金融中心地位

政治局會議作出活躍資本市場，提振投資者信心的要求，實屬罕見，對外釋出要積極引導長期資入市的信號，背後原因相信是在當前民眾對經濟前景缺乏信心，股市又長期低迷，落後於外圍市場，希望透過激活股市，刺激股票價格上揚，令小股民身家上升，在財富效應下更願意消費，從而扭轉當前經濟失速形勢。

不少人建言獻策，當中以減免股票印花稅聲音最大，因稅率不高，對政府財政負擔影響微乎其微，根據財政部數字，上半年股票印花稅收入為1,108億元人民幣，佔同期稅收收入1.11%，佔財政收入僅0.93%。減免印花稅可降低股票交易成本，增加投資者入市意欲，令股票買賣活躍起來。由於調整印花稅涉及稅收問題，須交由全國人大審議，故中證監唯一可做是下調股票交易費。

無獨有偶，本港證券業最近也呼籲政府下調印花稅，扭轉港股持續低迷困局。業界指，當局前年將股票印花稅由0.1%上調至0.13%的做法是殺雞取卵，因股票一買一賣合共支付0.26%印花稅，比A股只向賣方收取0.1%印花稅率高，更遠比美國股票賣出收費標準0.00051%為高，令買賣港股變得不吸引。結果一些高頻交易基金、大型基金轉向其他市場，短炒散戶則轉投豁免印花稅的交易所買賣基金ETF，以致港股交投量每況愈下，由加稅前一年的日均成交1,646億元，大減至加稅後第二年的1,126億元，到現時更是日均成交經常不足1,000億元。
急務須吸引基金散戶重投港股

港股成交金額連年下滑，絕非好事，一方面令印花稅收入持續減少，由加稅前一年的677億元，遞減至加稅後第二年的554億元。另方面，成交金額代表香港股市深度，成交低迷意味港股機動性差，減低投資者參與興趣，而缺乏活躍投資者的股市，也削弱其融資能力。這從本港今年新股上市數目大減可見一斑，對投資銀行、證券公司等業務造成打擊，去年至今已有至少73家證券行結業，若情況持續，只會讓金融業人才流失，進而導致本港國際金融中心地位下降。

證券業要求撤減印花稅未嘗沒有道理，但港府在作出相關決定卻面對兩難。由於港府在過去3年動用財政儲備抗疫，導致連年財赤，樓市又低迷，上個財政年度賣地收入大減近4成，又未能開拓新稅收，未來只能過緊日子，應使則使。財經事務及庫務局局長許正宇早前指出，若將股票印花稅率變回0.1%，政府每年會少收123億元，對公共財政構成一定壓力。

事實上，過去兩年要求減免印花稅之聲不絕於耳，但這並非靈丹妙藥，港股低迷還涉及中美博弈、美國聯儲局加息等複雜因素影響。假如港府甚麼都不做，任由困境持續下去，只會進一步削弱投資者對港股的信心，令更多企業考慮不選擇在港上市，最終會動搖香港的國際金融中心地位，是不作為和不負責的做法。

中央為救經濟也可罕有地出招活躍資本市場，港府要保住金融業這個重要經濟支柱，更須嘗試出招將問題扭轉過來，畢竟印花稅是政府重要收入來源之一，取消是不可能，至少可以適度下調稅率，吸引基金和散戶重新參與港股買賣。