港股成交低迷 可效法内地研减印花税

内地经济疲弱，中央上月底罕有地提出要活跃资本市场后，投资者一直关注会有甚么政策出台，中证监昨天终公布连串举措，并暗示可能减免股票交易印花税。中央出手提振投资者信心，对香港亦有一定启示作用，因港股自两年前增加股票印花税后，股市成交持续萎缩，要求调整印花税之声近日不绝，以免交投量进一步萎缩，削弱香港股市深度，威胁本港国际金融中心地位。

中证监宣布，将会降低证券交易经手费和证券公司佣金费率，研究延长A股市场交易时间，并已关注到市场连日来对调低证券交易印花税率的关切，有关情况建议向主管部门了解。上交所其后发公告，将于8月28日下调A股交易经手费3成。
成交萎缩威胁港金融中心地位

政治局会议作出活跃资本市场，提振投资者信心的要求，实属罕见，对外释出要积极引导长期资入市的信号，背后原因相信是在当前民众对经济前景缺乏信心，股市又长期低迷，落后于外围市场，希望透过激活股市，刺激股票价格上扬，令小股民身家上升，在财富效应下更愿意消费，从而扭转当前经济失速形势。

不少人建言献策，当中以减免股票印花税声音最大，因税率不高，对政府财政负担影响微乎其微，根据财政部数字，上半年股票印花税收入为1,108亿元人民币，占同期税收收入1.11%，占财政收入仅0.93%。减免印花税可降低股票交易成本，增加投资者入市意欲，令股票买卖活跃起来。由于调整印花税涉及税收问题，须交由全国人大审议，故中证监唯一可做是下调股票交易费。

无独有偶，本港证券业最近也呼吁政府下调印花税，扭转港股持续低迷困局。业界指，当局前年将股票印花税由0.1%上调至0.13%的做法是杀鸡取卵，因股票一买一卖合共支付0.26%印花税，比A股只向卖方收取0.1%印花税率高，更远比美国股票卖出收费标准0.00051%为高，令买卖港股变得不吸引。结果一些高频交易基金、大型基金转向其他市场，短炒散户则转投豁免印花税的交易所买卖基金ETF，以致港股交投量每况愈下，由加税前一年的日均成交1,646亿元，大减至加税后第二年的1,126亿元，到现时更是日均成交经常不足1,000亿元。
急务须吸引基金散户重投港股

港股成交金额连年下滑，绝非好事，一方面令印花税收入持续减少，由加税前一年的677亿元，递减至加税后第二年的554亿元。另方面，成交金额代表香港股市深度，成交低迷意味港股机动性差，减低投资者参与兴趣，而缺乏活跃投资者的股市，也削弱其融资能力。这从本港今年新股上市数目大减可见一斑，对投资银行、证券公司等业务造成打击，去年至今已有至少73家证券行结业，若情况持续，只会让金融业人才流失，进而导致本港国际金融中心地位下降。

证券业要求撤减印花税未尝没有道理，但港府在作出相关决定却面对两难。由于港府在过去3年动用财政储备抗疫，导致连年财赤，楼市又低迷，上个财政年度卖地收入大减近4成，又未能开拓新税收，未来只能过紧日子，应使则使。财经事务及库务局局长许正宇早前指出，若将股票印花税率变回0.1%，政府每年会少收123亿元，对公共财政构成一定压力。

事实上，过去两年要求减免印花税之声不绝于耳，但这并非灵丹妙药，港股低迷还涉及中美博弈、美国联储局加息等复杂因素影响。假如港府甚么都不做，任由困境持续下去，只会进一步削弱投资者对港股的信心，令更多企业考虑不选择在港上市，最终会动摇香港的国际金融中心地位，是不作为和不负责的做法。

中央为救经济也可罕有地出招活跃资本市场，港府要保住金融业这个重要经济支柱，更须尝试出招将问题扭转过来，毕竟印花税是政府重要收入来源之一，取消是不可能，至少可以适度下调税率，吸引基金和散户重新参与港股买卖。