矽谷銀行爆煲 儲局加息太猛恐掀金融風暴

正當市場憂慮美國聯儲局可能再度加快加息步伐之際，美國兩家小型銀行爆煲，引發恐慌情緒，導致環球股市大跌。雖然兩家小銀行出事，其規模不足以撼動銀行業，但問題是若儲局為了遏止通脹而在十天後議息時再激進加息，令股市和債市大幅波動，中小型銀行面臨更嚴峻流動性壓力，勢增金融風暴風險。
融資增流動性觸發恐慌性擠提

美國加密貨幣銀行Silvergate突然倒閉，疊加專門為科網初創企融資的矽谷銀行為應對證券投資組合虧損，周四宣布拋售總值210億美元債券和股票，並在市場集資。消息引發多名創投公司建議客戶從矽谷銀行提走存款，令該銀行股價急挫逾60%，並掀起投資者恐慌性拋售銀行股，4大銀行股單日市值蒸發520億美元，也令美股3大指數當天下挫1.66%至2.05%不等，拖累亞洲和歐洲股市普遍下跌逾1.6%至1.8%，恒生指數則大跌逾3%。美股周五延續前天跌勢，在本報截稿前跌幅介乎0.35%至0.92%。

兩家小型銀行爆煲，歸根究柢與儲局收緊貨幣政策有關。儲局在2020年疫情大爆發時，不惜量寬放水救經濟，而當時通脹持續低企，掀起科網股融資熱潮，大部分初創企業將貸款得來的資金存放在矽谷銀行，而銀行眼見儲局準備金率僅0.1%，選擇將存款投資在美債和按揭抵押證券（MBS），賺取息差。在超低息時代，此舉是穩賺不賠，但隨着通脹去年急升溫，儲局連番大幅加息，導致債價大跌，本來債券未到期只是帳面損失，可是初創企業在加息周期下融資難，又要不斷燒錢，唯有要提取存款，銀行面對存款減少，為免出現擠提，唯有蝕賣股票和債券籌集資金。

儘管這兩家小銀行出現流動性問題只是個別事件，但投資者卻擔心這是新一波金融風暴開端，畢竟美國不少銀行疫下將大量存款投資在美債或MBS，為安全起見，紛紛從小銀行提走存款。銀行為免存款流失，可能被逼要提高存息，侵蝕貸款收入，影響盈利，進一步對中小銀行構成壓力。

投資者出現這種憂慮是可以理解，因儲局主席鮑威爾日前在國會聽證會上一改早前偏鴿立場，指最新經濟數據顯示通脹壓力仍熾熱，要回到2%水平目標，將是漫長而顛簸的過程，若整體數據顯示有必要加快加息速度，終極息率可能高過之前預估水平，令人揣測儲局在十天後議息時不是加息0.25厘，而是再度提速至0.5厘。昨晚公布的非農新增職位為31.1萬份，遠超預期的22.5萬份，至於失業率為3.6%，高於市場預期的3.4%，數據相當中性，暫時無法按此評估儲局稍後加息幅度。

儲局年初預估通脹緩和，往後兩次議息每次僅加息0.25厘便可以暫時叫停，明年有望減息，但現在看來當時對通脹預估太樂觀，為了遏止高企通脹，相信儲局仍要持續加息下去。儲局若維持原先加息步伐，對金融市場將是好事；若採激進加息，反映經濟強勁，出現硬着陸風險不大，但問題是何時安全着陸卻沒有任何眉目，因高息日子會持續一段頗長時間，經濟隨時會被息魔反噬。
若再激進加息恐掀股債匯三殺

一旦儲局更長時間和更大幅度加息，令美匯再度走強，對金融市場將是一場噩夢，不管是投資者或打工仔，均不願看見去年股債匯三殺的慘烈情況再現，令到大家的資產或強積金累積結餘大縮水。港股昨天跌幅遠超全球，因之前升得過急，累積升幅亦過大，再加上兩會沒有驚喜消息，市場借勢調整。

面對美國銀行業存在財務問題，儲局有再加快加息步伐風險，投資者今年要在風高浪急的金融市場中逐利，須盯緊美國經濟數據，並做好風險管理，否則隨時要飽吃驚風散。