矽谷银行爆煲 储局加息太猛恐掀金融风暴

2023-03-11 00:00

正当市场忧虑美国联储局可能再度加快加息步伐之际,美国两家小型银行爆煲,引发恐慌情绪,导致环球股市大跌。虽然两家小银行出事,其规模不足以撼动银行业,但问题是若储局为了遏止通胀而在十天后议息时再激进加息,令股市和债市大幅波动,中小型银行面临更严峻流动性压力,势增金融风暴风险。
融资增流动性触发恐慌性挤提

美国加密货币银行Silvergate突然倒闭,叠加专门为科网初创企融资的矽谷银行为应对证券投资组合亏损,周四宣布抛售总值210亿美元债券和股票,并在市场集资。消息引发多名创投公司建议客户从矽谷银行提走存款,令该银行股价急挫逾60%,并掀起投资者恐慌性抛售银行股,4大银行股单日市值蒸发520亿美元,也令美股3大指数当天下挫1.66%至2.05%不等,拖累亚洲和欧洲股市普遍下跌逾1.6%至1.8%,恒生指数则大跌逾3%。美股周五延续前天跌势,在本报截稿前跌幅介乎0.35%至0.92%。

两家小型银行爆煲,归根究柢与储局收紧货币政策有关。储局在2020年疫情大爆发时,不惜量宽放水救经济,而当时通胀持续低企,掀起科网股融资热潮,大部分初创企业将贷款得来的资金存放在矽谷银行,而银行眼见储局准备金率仅0.1%,选择将存款投资在美债和按揭抵押证券(MBS),赚取息差。在超低息时代,此举是稳赚不赔,但随着通胀去年急升温,储局连番大幅加息,导致债价大跌,本来债券未到期只是帐面损失,可是初创企业在加息周期下融资难,又要不断烧钱,唯有要提取存款,银行面对存款减少,为免出现挤提,唯有蚀卖股票和债券筹集资金。

尽管这两家小银行出现流动性问题只是个别事件,但投资者却担心这是新一波金融风暴开端,毕竟美国不少银行疫下将大量存款投资在美债或MBS,为安全起见,纷纷从小银行提走存款。银行为免存款流失,可能被逼要提高存息,侵蚀贷款收入,影响盈利,进一步对中小银行构成压力。

投资者出现这种忧虑是可以理解,因储局主席鲍威尔日前在国会听证会上一改早前偏鸽立场,指最新经济数据显示通胀压力仍炽热,要回到2%水平目标,将是漫长而颠簸的过程,若整体数据显示有必要加快加息速度,终极息率可能高过之前预估水平,令人揣测储局在十天后议息时不是加息0.25厘,而是再度提速至0.5厘。昨晚公布的非农新增职位为31.1万份,远超预期的22.5万份,至于失业率为3.6%,高于市场预期的3.4%,数据相当中性,暂时无法按此评估储局稍后加息幅度。

储局年初预估通胀缓和,往后两次议息每次仅加息0.25厘便可以暂时叫停,明年有望减息,但现在看来当时对通胀预估太乐观,为了遏止高企通胀,相信储局仍要持续加息下去。储局若维持原先加息步伐,对金融市场将是好事;若采激进加息,反映经济强劲,出现硬着陆风险不大,但问题是何时安全着陆却没有任何眉目,因高息日子会持续一段颇长时间,经济随时会被息魔反噬。
若再激进加息恐掀股债汇三杀

一旦储局更长时间和更大幅度加息,令美汇再度走强,对金融市场将是一场噩梦,不管是投资者或打工仔,均不愿看见去年股债汇三杀的惨烈情况再现,令到大家的资产或强积金累积结馀大缩水。港股昨天跌幅远超全球,因之前升得过急,累积升幅亦过大,再加上两会没有惊喜消息,市场借势调整。

面对美国银行业存在财务问题,储局有再加快加息步伐风险,投资者今年要在风高浪急的金融市场中逐利,须盯紧美国经济数据,并做好风险管理,否则随时要饱吃惊风散。
 

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