預算案「減甜」度適中 求取收支平衡為上策

財政司司長陳茂波發表疫後首份《財政預算案》，面對回歸第二大財政赤字，他指今年採取「中間偏鬆」的財政政策，但若仔細審視《預算案》內容，不難發現其財政策略實際上是中間略緊，盡可能在開支上節流，並設法在不開徵新稅項之下開源，甚至不得不提高發債水平，務求盡快控制開支，令財政儲備回復穩健水平，又能投放適當資金投資未來，為高質量經濟發展布局。
賣地收入減須舉債應付工程開支

《新預算案》減少「派糖」，因經歷過去3年疫情，經濟急速下滑，為了抗疫和穩經濟，當局不惜動用財政儲備投放在公共衞生、保就業和紓民困方面開支，令財儲由疫前逾1.1萬億元急跌至現時8173億元，而今個財政年度赤字更高達1398億元。儘管本港與內地已恢復全面通關，經濟開始復甦，但沒出現強力反彈，為免影響經濟復甦勢頭，當局不但沒條件全面收緊開支，更要繼續「派糖」，但相關開支力度明顯已大幅「減甜」。

「減甜」可體現在電子消費券上，向每名18歲以上市民派發金額由去年1萬元減至5000元，相關開支亦由去年600億元大減至300億元。這是當局連續第3年派發消費券，但今次卻少提消費券有乘數效應，因過往數據顯示消費券派發當月確有刺激消費增長，但第二個月便打回原形，可見當局對消費券在復常後刺激經濟作用寄望不大，亦從中可感受到消費券不會變成常態化，市民需有心理準備，今年可能是最後一次派發。至於退稅上限由去年1萬元減至6000元，差餉寬免、電費補貼都明顯比去年少，在在顯示當局正在盡量節省開支，以符合應使則使的審慎理財哲學。

面對龐大公共財政壓力，樓市不振，賣地收入大減，樓市印花稅大減，當局不得不改變過往少發債的立場。政府計畫未來幾年每年發債約650億元，用來支持基建，因未來5年北部都會區將大興土木，而交椅洲填海工程亦將會上馬，平均每年工務工程開支約1000億元，為免增加政府經常開支，唯有透過市場資金來融資，並考慮推出基建債券，研究優先撥出一批債券給強積金基金認購，為強積金計畫成員提供多一個低風險的投資選項。

然而當前息口有趨升迹象，政府此時發債成本肯定比過往幾年高，但為了應付疫後政府開支和多項工程上馬，不得已要多舉債，但當局所發行的均是3至5年的短期債，並考慮到美國聯儲局息口今年見頂，明年有減息可能，相信往後發債的債息可能會調低，而未償還債務會控制在一定水平，由目前佔本港GDP約4%增至2027/28年度的9.5%。

與此同時，當局亦盡用方法提高收益。財爺大幅加煙草稅，每支煙加6毫，即每包煙加稅12元，令每包香煙零售價增至74元，儘管宣稱助市民戒煙，但事實上由於加重基層煙民負擔，甚至驅使他們轉買未完稅私煙。《預算案》披露今個財政年度違規泊車的定額罰款（俗稱「牛肉乾」）為庫房帶來11.6億元收入，以每張「牛肉乾」320元計算，執法部門共發出近363萬張；《新預算案》預期下個年度「牛肉乾」收入12.7億元，意味警方將會加強打擊違例泊車，以便為庫房增收。

雖然陳茂波強調不會撤銷樓市辣稅，但調整從價印花稅稅階，減輕首置人士負擔，無疑是暫時應對樓價下跌的穩陣方法。畢竟多塊地皮招標流標，反映發展商對樓市後市不樂觀，當局須密切留意樓市變化，適時作出應對，以免樓價大跌重創經濟。
增資源谷創科為高質量發展布局

儘管陳茂波適度收緊開支，但對於有助推動經濟的投資卻不見縮手，例如預留100億元推動生命健康科技發展、加快推動Web3生態圈發展、成立微電子研究院、構建國際綠色科技及金融中心等，大部分均投放在創科方面，顯然是希望以創新增強發展動能，既配合國家發展策略，亦有助本港經濟轉型，為香港未來發展作長遠布局。

平情而論，《新預算案》正在糾正過去3年過度開支所衍生的入不敷支問題，但為鞏固復甦勢頭，無法全面收緊，待經濟慢慢回穩，收入回升，期望明年能收支平衡，並恢復財政盈餘。