美國銀行危機 難掩儲局及政府失誤

美國爆發銀行危機，聯邦政府連番出招接管銀行、提供緊急貸款等，但地區銀行倒閉的憂慮仍未平息，上周五美國銀行股仍遭洗倉。美國政府現時只圖平息銀行危機、追究銀行管理層失責，根本未有正視造成今次危機的深層原因，包括聯儲局濫印鈔票和大幅加息的決策失誤、美國政府財赤深重和靠國債度日，以及國債評級過高等，這些根本問題不解決，金融危機將會不斷翻發。
濫發鈔票導致銀行存款激增

美國排名16大的矽谷銀行本月上旬突然爆發擠提，聯邦監管機構為免銀行接連倒閉，迅即接管矽谷銀行和全美排名19的Signature銀行，並推動華爾街11家大行聯手注資300億美元、挽救排名14的第一共和銀行。為免擠提風波蔓延，美國財政部與聯儲局更破例保證所有存戶可取回百分百存款，又向有困難銀行提供1年期緊急貸款計畫。為此，聯儲局在短短1周內，已向銀行供應3000億美元資金。

然而，矽谷銀行母公司上周五申請破產保護、經濟學家又估算美國仍有186家銀行極可能存在類似矽谷銀行的問題，令銀行危機仍未平息。矽谷銀行倒閉看似是管理層忽視資產年期的錯配風險，將客戶的短期存款大量買入長年期債券，但背後卻有儲局和政府政策失誤的推動力。

矽谷銀行是創科界的明星銀行，聯儲局為解救遭疫情打擊的美國經濟，將利率急降至零，並推出無限量寬計畫，令資金供應氾濫，矽谷初創企業乘機大舉招股，將近半募集資金存入矽谷銀行，令該行客戶存款由2021年初的550億美元，暴增至去年底1750億，銀行資產高達2090億美元。

存款暴增、貸款需求不高下，該行為賺取息差，大量買入風險極低的長年期美國國債和按揭抵押證券。但在儲局大幅加息下，債價急跌，極度安全的國債亦變成「毒債」，初創企業又因利率高升和融資困難，大舉提款而令矽谷銀行要出售帳面虧損的債券，引爆資產年期錯配問題。值得留意的是，美國學者研究所得，目前有近200家美國銀行，有類似矽谷銀行的資產年期嚴重錯配，反映這不止是個別銀行決策失誤，還有更深層的結構性因素。

其一是儲局濫發鈔票，導致銀行存款激增。自從2008年金融海嘯後，儲局遇到金融危機或經濟衰退，都會將息口降至零和猛推量寬政策，儲局在2008至2015年印鈔3.6萬億美元救經濟，在2020年初至2022年初更濫發4.8萬億美元資金。過量資金催生高通脹，儲局為遏高通脹又在過去1年大幅加息4厘半。儲局濫發和大幅收緊資金，導致金融機構折騰，矽谷銀行只是儲局大幅收緊資金下，率先出現嚴重虧損的1家而已。
儲局大幅加息  國債價格暴挫

其二，美國國債安全性被高估。矽谷銀行的2090億資產有4成半是持有安全性高的美國國債和按揭抵押證券，尤其美國國債獲得穆迪、惠譽等評級機構AAA的最高評級，風險更屬超低，但在儲局大幅加息下，國債價格暴挫，銀行成為大輸家。美國政府為免國債被大量拋售，才不得不迅即接管銀行、提供受困銀行緊急貸款。

然而，外界看不到儲局和美國政府有解決深層次問題的能力。儲局本周議息還可能加息四分一厘，勢將加大銀行和經濟衰退壓力，但儲局若不加息，外界又擔心高通脹無法平息。儲局更大的困局是，濫印鈔票和大幅加息行為，已證明決策粗糙且後遺症深重，卻苦無其他方法可穩定美國經濟和金融。

此外，美國國債問題更加深重。今次危機暴露美國國債的安全風險，加上美國政府財赤深重，未來10年國債將由31.4萬億暴增至51萬億美元，賴債風險可能上升，美國政府能否滅赤減債？美國國債是否還值AAA的最高評級呢？

若儲局和美國政府仍忽視其財金政策的失誤，銀行危機過後，其他金融、經濟危機可能很快又再爆發。