沃爾克時刻若至 港息飆升非不可能

美國通脹持續飆升，為了展示遏制通脹的決心，美國聯儲局大幅加息四分三厘，但同時強調加息四分三厘不會成為常態，力圖安撫市場。可是，市場對通脹熾熱感憂慮，認為沃爾克時刻已至，但儲局瞻前顧後，恐難以有效控制通脹，加大經濟硬着陸風險。香港暫時沒加息壓力，但隨着儲局持續大幅加息壓力未除，港美息差拉闊，加快資金流走速度，勢將推高拆息，甚至最終調高最優惠利率，市民須為年底前啟動加息周期作好準備，以免被殺個措手不及。

儲局周三議息後宣布加息四分三厘，令聯邦基金利率增至一點五厘至一點七五厘，是自一九九四年以來加幅最大的一次，並調高利率升幅預期，年底前利率將會升至三點四厘，比三月時預估的一點九厘高。儲局主席鮑威爾表明會致力讓通脹回落至百分二，加息步伐將視乎經濟數據，七月議息時可能加息半厘或四分三厘，但強調加四分三厘息不會成為常態。市場將這番話解讀為放鴿，美股三大指數應聲上升，收市升百分一至二點五不等。
儲局縱放鴿股市反彈即散

可是，股市反彈僅曇花一現，昨天便打回原形，再次向下尋底，因市場質疑鮑威爾的信用，上月議息時他揚言六、七月只會各加息半厘，結果在今次議息加息四分三厘，自打嘴巴，讓人對他提到下月加息目標大打折扣，擔心隨時再出爾反爾。至於他預估利率明年將升至三點八厘後見頂，即通脹受控的看法不敢認同，因通脹飆升是美歐在俄烏戰爭對俄羅斯實施制裁，俄國能源和糧食出口大減，在供應短缺下推升環球物價，而能源和食品價格，未必可透過利率政策來改變。

目前通脹失控飆升至四十年來的百分八點六新高，不少人認為美國正處於沃爾克時刻。所謂沃爾克時刻，是指一九七○年代末期通脹逾百分十一，儲局主席沃爾克臨危受命，為了壓抑高通脹，不惜以激進加息手段將利率推升至二十厘，歷時兩年才成功壓住通脹，代價是失業率飆升，經濟陷入衰退。

鮑威爾認同沃爾克要大幅加息遏通脹，但為顧及市場反應，令他無法果斷出招，唯有在大幅加息同時出口術，強調經濟仍強勁，即使加息會讓今年經濟增長放緩，由原先預估的百分二點八下調至百分一點七，以穩住市場信心。可是，市場已認為經濟衰退最快在明年浮現，一旦經濟下行較預期為快，將加劇市場下調企業盈利預測，屆時出現滯脹風險便大增。

香港銀行因持續水浸，對儲局大幅加息按兵不動，但市民不能掉以輕心，因為儲局下半年仍有加息約兩厘的空間，香港奉行聯繫匯率，隨着港美息差拉闊，套息活動只會更頻仍。儲局自五月加息半厘後，金管局在過去一個月九度接錢逾五百六十八億元，令銀行體系結餘今天縮減至二千八百零七億元，若以這個走錢速度計算，最快在九月底銀行體系結餘便有機會跌破一千億元，屆時銀行極可能調升最優惠利率。
緊盯銀行結餘窺加息時機

由於儲局加息既急且猛，一旦銀行決定加最優惠利率，不會循序漸進加息，有可能大幅加息，追貼港美息差。對供樓人士而言，若選擇H按息供款，短期拆息上升，以五百萬元按揭貸款、還款期三十年計算，每月還款要多付百多元，壓力並不明顯；若觸及鎖息上限，每月便多供一千五百多元，而當最優惠利率上調四分一厘，每月供款增加逾二千元，經濟壓力便開始浮現，故大家要緊盯銀行體系結餘。

因此，供樓人士尤其是對超低息環境習以為常的年輕人，切勿對儲局加息掉以輕心，情況猶如之前四波疫情，外圍爆發得如火如荼，香港因守得穩而不當一回事，當第五波疫情殺到埋身，才驚覺殺傷力如此厲害，在毫無防範下便悔之已晚。