巴士的點評｜中國經濟在艱難中前進

近日中國經濟傳出一些壞消息，令到「中國崩潰論」論者興奮不已。例如南京有鄉鎮銀行財政出現問題，不能讓客戶提款。另外，有多個地方發生爛尾樓事件，有小業主發動維權，想集體斷供。

世界激烈變化，疫情持續不退、能源價格高漲、通脹飆升、美國加息、美元大升，再加上內地一度在4月爆發疫情及房地產回調，的確令到中國的經濟受到一定程度的衝擊。不過，從最新公佈的經濟數字顯示，中國經濟的韌性相當強。

國家統計局於7月15日發佈中國今年上半年的國民經濟數字，上半年中國國內生產總值（GDP）按年增長2.5%。中國今年上半年增長主要受到第2季拖累，今年首季按年有4.8%的增長，而第二季的增長卻急跌至只有0.4%，拖低了上半年的表現。

國家統計局新聞發言人傅凌暉表示，受到疫情影響，4月份主要經濟指標深度下跌，而國家推出一籃子穩經濟政策，召開全國電視電話會議，部署穩住經濟的大盤工作，政策效應較快顯現，5月份主要經濟指標降幅收窄，6月份經濟企穩回升，二季度經濟實現0.4%的正增長。

國家對抗疫情帶來的經濟衝擊，真的可以用打仗來形容。見到疫情在5月企穩，國家馬上全面出招，目的就是要保住第2季經濟增長不跌入負數。結果成功保到0.4%的正增長。

國家於年初定出今年經濟增長5.5%的目標，當時並未預計會出現疫情。疫情在4月爆發，外國機構紛紛大幅調低中國經濟的增長預測，例如評級機構標準普爾在5月時調降中國今年的經濟增長至4.2%，6月再下調至只有的3.3%的增長，是在兩個月內第2次下調中國經濟的增長預測。

我估計中國經濟今年全年經濟增長應該會比標普預測的3.3%高，主要是第三季中國經濟會有報復式的反彈，而第4季也會維持較高的增長，但要做到全年增長5.5%難度極高。

北京大學國家發展研究院院長姚洋認為，若要達到年初制定的全年增長5.5%的目標，下半年至少需要增長7.8%，才能保證全年5.5%的增長速度。但7.8%這個速度大大超出了中國經濟潛在增長率即6%。除非今年下半年經濟出現2020年下半年那樣的強勢反彈，否則要達到這個速度難度非常大。如果下半年經濟達到潛在增長速度6%，全年的增長速度大概在4.5%左右。

我覺得中國經濟增長可以達到4.5%的數字。主要有幾個原因：

一、中國的出口會遠比估計的強勁。中國海關總署公佈，中國6月出口以美元計按年增長17.9%，遠高過市場預期的12.5%，進口按年僅增長1%低於預期的增長4%，一升一降，令到6月貿易順差錄得979.4億美元，再創歷史新高，和其他工業大國的走勢背馳。

二、內地的工業生產穩步回升，高技術業和製造業發展較快。二季度的規模以上工業增加值按年增加0.7%，其中4月下降2.9%，5月轉為增長0.7%，6月增長3.9%。

三、放水刺激經濟。由於內地的通脹不高，最新公佈的6月通脹率只是2.5%，不像美西方國家通脹高達8%、9%，所以中國仍有放水支撐經濟的空間。以6月為例，廣義貨幣供應M2增長為11.4%，是近年的高水平。顯示阿爺加大力道去催谷經濟。

結論是中央如在彈性管控疫情和支撐樓市做更多的功夫，全年增長有機會超過4.5%。那些天天唱衰中國經濟崩潰的人，只是一廂情願。

盧永雄

 

原文刊於《巴士的報》