特朗普2.0 全球經濟添陰霾
2024-07-22 00:00
美國共和黨上周舉行全國代表大會,正式確認特朗普為該黨總統候選人。特朗普因逃過刺殺,其民望躍上高點,加上民主黨陷入更換現總統拜登作候選人的內耗,特朗普重返白宮呼聲大漲,其言論更即時影響金融市場。
高關稅弱美元刺激通脹
如上周四《彭博商業周刊》刊登特朗普專訪,他點名指責日圓過度偏低,令日圓當天兌美元大升1.4%、日股日經指數大跌近1000點;對於市場憧憬美國聯儲局9月減息,特朗普警告儲局在11月大選前不應減息,令美股標指及納指上周下跌3至4%。綜合特朗普近期言論,可窺見特朗普2.0的財經政策將有兩大重點,即重振美國製造業和壓低通脹。
特朗普上周在黨代會發言,指控其他國家包括被認為所謂盟友,搶走美國收入和工作,他要重建美國製造業,增加職位和提高工人收入。為此,他將大幅增加入口關稅,除所有中國貨關稅要提高至60%或以上,美國絕大部分入口貨品都要加徵關稅10%;壓低美元匯價,以提高美國貨競爭;施壓美國工廠搬回美國。
特朗普亦表明要壓低通脹,手段包括減稅,甚至可能將國民所得稅減至零,並增加開採石油以壓低油價,以及大力施壓聯儲局,逼其大幅減息,以降低國民和企業負擔。
然而,特朗普描繪的美好藍圖,卻惹來不少質疑,因其目標、手段互相矛盾、互拖後腿,根本難以實現。
其一,高關稅、弱美元,將刺激通脹。
特朗普首任任期對大部分中國貨加徵25%關稅,研究發現有關關稅,9成以上由美國商家和消費者承擔;近幾年拜登打壓下,中國貨佔美國入口比例大跌,但哈佛大學研究發現,中國產品佔美國入口每下跌5個百分點,美國由越南進口產品價格就上漲10%、來自墨西哥產品價格亦上漲3.2%。因此高稅打擊中國貨,極大可能推高美國物價,已有研究指如特朗普將中國貨關稅加至60%,美國家庭每年平均要多付1500美元,這還未計美國所有入口貨品加徵10%關稅可能造成的影響。
特朗普大加關稅,亦必然引來全球貿易戰。中國會對特朗普濫加關稅作對等反擊,歐洲在特朗普首任任期開徵鋼鋁關稅時,亦曾作出報復,若特朗普向所有歐洲貨加徵10%關稅,勢必引來更大反彈。全球貿易戰爆發,將打擊全球供應鏈、增加生產成本,推高全球物價。
儲局難減息甚至被逼加息
此外,特朗普壓低美元匯價,將令入口貨品價格上升;增強美國製造業、重手打擊非法移民,雖有助推高工人和低下階層薪酬,但亦會加劇人手緊張,推高通脹。
其二,減稅和減息政策存在矛盾。
特朗普向全球貨品加徵關稅10%,未來10年可帶來2.5萬億美元收入,然而若他延長其2017年減稅措施,未來10年稅收將減少逾4萬億美元,勢令美國財赤變得更嚴重。美國財赤增加,政府舉債增多,加上弱美元削弱資金流入,將逼使美債息率上升,若加上高關稅的通脹壓力,儲局將難以減息,甚至要被逼加息。
《華爾街日報》月初訪問68位華爾街和經濟專家,56%專家相信,特朗普重返白宮,通脹率將高於拜登連任;51%預計,特朗普上台後聯邦預算赤字會增加;財赤擴大亦會推高通脹和利率,59%專家認為,特朗普會令利率上升。
總的而言,特朗普重振美國製造業和壓低通脹的支票,不但難以兌現,且可能引爆全球貿易戰,人為製造高通脹;另特朗普的減稅政策,亦很大可能推高財赤,推高美國利率,帶動利率居高不下。特朗普2.0勢令全球高通脹、高利率、貿易戰風險急升,為全球經濟和金融市場帶來的威脅,更甚於特朗普1.0時代。
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