【金融High Tea】平保靠加息回購護價

港股反彈兩日後再插兩日，個別股份又見一年低位。弱股之一是平安保險（2318），集團昨日公佈中期業績，上半年錄得歸屬於公司股東的淨利潤為580億元人民幣，同比減少15.5%。集團個人客戶數超2.23億，較年初增長2.1%；上半年新增客戶1612萬，其中35.5%來自集團互聯網用戶；個人客戶交叉滲透程度不斷提升，同時持有多間子公司合同的客戶在整體個人客戶中佔比38.7%，較年初升0.7個百分點；集團互聯網用戶量超6.27億。公佈前夕股價跌至62元，下跌逾2%，再創一年低位，同系平安好醫生（1833）插9%，收報54.35元。

不利因素多 致跑輸大市

過去平保業績一直保持優於同業的增長，然而，今次股東應佔溢利下跌，相信是過去半年弱勢的原因。可能知道市場反應，公司在成績表「肥佬」之餘，表明注重股東回報，向股東派發中期股息每股0.88元，同比增長10%；並經董事會批准，擬使用自有資金實施50億至100億元A股股份回購，算係實惠之舉。

平保股價放緩在年初開始引起市場關注，市場分析跑輸大市有幾個原因，首先是集團保費和新增價值放緩，其次是集團投資在房地產比重較高，內地商廈受壓和內房商資金緊張間接對公司的造成影響。另外，內地債息趨平影響收益都不利估值。除了牌面因素，中央大力調控科技企業，令一向打着科技保險公司的平保吸引力下降，加上大股東曾有減持之舉，都扭轉過去多年公司的長期升軌。現時管理層增派股息和提出回購誠意可嘉，有紓緩股東情緒的意思，由於公佈純利倒退前股價已下挫，壞消息見光加上有加息之舉，股價可能會反彈，但要回復昔日靚仔走勢，相信仍要基本因素有改善。

港股乏力，A股同樣反覆；午後見內地股市尾段跌幅擴大，恒指一度挫438點，見25255點全日低位，其後在尾市收復部份失地下收跌278點，報25415點；科指在科網股沽壓重臨下跌121點，收報6337點；國指下滑138點，收報8937點。大市成交1385億元。

多隻藍籌績後見光死

多隻藍籌股公佈業績後見光死，除平保外，瑞聲（2018）第二季業績遜預期，股價插10%，收報42.15元，為表現最差恒指及科指成份股。花旗指，瑞聲的光學業務、蘋果的觸控與聲學業務需時改善，毛利率僅25%，按季跌6.2個百分點，低於該行及市場原預期27.3%及27.5%，維持「中性」評級，其目標價由46元降至45元。申洲（2313）中午公佈半年少賺11%，曾插近8.5%，收挫5.1%，報162.2元。石藥（1093）半年純利按年升32.3%，績後挫4%收報10.04元，所以平保跌2%都算小兒科。

同股不同命，蒙牛（2319）上半年純利大增1.4倍，市場反應正面，股價升3.54%，收報45.35元。美銀基於蒙牛旗下產品高端化、渠道滲透及市佔擴大，重申「買入」評級及目標價56元。另一飲料股農夫山泉（9633）於績後同炒上，曾升9%以上，其後隨市反覆回吐，僅升1.7%，收報39.95元。另佳兆業（1638）上半年核心淨溢利升29%至39.32億元人民幣，股價逆市抽高8%，收報2.5元。

資源股表現更勁，馬鋼（323）半年多賺4.7倍，股價抽升13%，報4.19元；鞍鋼（347）揚7%，報5.48元；中鋁（2600）飆5%，報5.09元。金川國際（2362）傳出獲寧德時代購入一成股權，股價曾升逾90%，後者其後指消息不實，金川國際最終升16%報1.22元，資源金屬股升幅累積相當，差不多時間又可以分段食食胡。

陸羽仁

 

原文刊於《頭條日報》