做好預期管理 消費券派發不應恆常化

最新一期5000元電子消費券昨天向合資格市民發放，商戶推出多項優惠吸客，而市民亦豪爽地消費，希望齊齊帶旺經濟，有市民更希望消費券計畫恆常化。市民樂見變相額外多了筆橫財，自然希望年年派消費券，但卻忽略這是慷政府之慨，最終只會令庫房和財政儲備持續縮水，變成公共財政危機，故政府應及早做好預期管理，消費券只是權宜之計，並非恆常措施。

首輪3000元消費券發放，雖然金額比去年大減，但不少人錢到手後，馬上與親友一起外出消費，帶旺市面氣氛，令商場人流和生意均大增。有市民希望政府年年派消費券，幫補低下層生活。今次不止市民感謝政府，有內地男子離港後仍獲派發，因當局大規模派發，為了讓市民盡快收到錢，只根據之前資料發放，沒再加以核查，出錯難免。

從市民角度來看，政府連續三年派消費券，等於變相派錢，既然開了個頭，最好是將措施恆常化，成為人人有份的新福利，而商界亦樂見政府持續扶助零售餐飲業。然而，從社會角度來看，若將一種救急措施恆常化，不但有違政策初心，更淪為民粹措施，增加公共財政壓力。
權宜救急措施完成歷史任務

首先，當局之前推出消費券，皆因疫下全球各地封關，沒有遊客來港，唯有透過派發消費券來谷本地消費，提振市場氣氛。隨着本港與海內外2月全面恢復通關，遊客重臨，首季錄得441萬旅客人次，回復到疫前30%水平，帶動1至2月零售按年大升17.3%，財政司司長陳茂波預告首季經濟已有輕微增長，隨着訪港旅客持續上升和新一輪消費券派發，料第二季增長會更好。隨着經濟好轉，過往三年不景氣下推出的權宜救急措施，理應完成其歷史任務，也避免再發生內地人離開香港後仍可收到消費券。

此外，消費券對提振經濟的邊際效應愈來愈小，2021年首次派發5000元消費券，大約提振GDP約0.7個百分點，當去年加碼至1萬元，提振作用僅1.2個百分點，而當局估計今次提振作用將遞減至0.6個百分點。不少人將消費券視為支付日常生活基本開支，這種替代效應可能弱化消費券刺激消費和拉動經濟增長的乘數效應。

可是，當局每次派發均須動用龐大公帑，今次便至少花330億元，提振經濟作用有限，若將措施恆常化，並不符合經濟成本效益。

更重要是，若政府聽從「民意」，問題是當局是否有足夠財力支持措施恆常化？當局自2019/20年度起連年財赤，過去三年抗疫和紓緩開支高達6000億元，逼使要動用財政儲備，令財儲由2019年3月底11616億元跌至今年3月底的8173億元，若非發債和房屋儲備基金回撥，財儲四年間實際大減5649億元。再加上本港人口老齡化，未來投放在醫療和社福開支將大增，當局未來十年大建公屋和大興基建，開支只增不減，但賣地收入減少和不穩定，令人擔心入不敷支情況可能持續下去，財儲也未必可長期撐下去。
復常後須恢復審慎理財原則

《基本法》規定，港府預算須以量入為出為原則，力求收支平衡，避免出現赤字，之前疫情嚴峻，當局不得已推行赤字預算，隨着疫情減退，社會經濟逐漸復常，更應恢復審慎理財原則，不再做大花筒，應使則使，應慳則慳，並着手研究如何開源節流，盡快讓收支回復平衡。

相信市民不願意聽到消費券停派消息，但基於公共財政健康發展原故，政府宜做好預期管理，向市民加強解說，派發消費券只是經濟不景氣時的非常手段，是時候檢視應否繼續推行，勿讓大家習以為常，認定是恆常「派糖」措施，否則之後便難以停止。