金融High Tea｜美元美債 逆風再襲

新一份《施政報告》發表，社會反應初步收貨，但由讀報告開始，港股就向下滑落，翌日開市恒指再向下插，墮向16000點關口的低位。有中環茶友問，是否《施政報告》動作太大，又或者擔心新政太多，擔心特區政府財政不穩？

茶友有這個問題好大程度源於直覺，因為發表報告的時間遇上港股下跌，但睇番帶動大市回落的股份主要係科網股，與本地經濟關係不大。再仔細睇睇，今次宣佈出來的新政策沒有大動作搞福利，要用錢的主要是投資，譬如興建新鐵路改善基建，或者把「未來基金」的錢活化做主動投資基金，所以不應該對股市有負面作用。

跌市與《施政報告》關係不大

港股連跌兩日，相信主因還是美息牽動。雖然美股周初炒反彈，債市動力仍然向下，無論長短債債息都向上，而且短息高過長息的情況未改，現在市場坐幾乎全部都認為衰退難免，要擔心的是會否出現滯脹，如果經濟衰退同時物價上升的高熱不退，美息持續高企，經濟就可能不止是溫和衰退，而是一次硬着陸。美債下跌顯示前景不是好樂觀，美股炒其反彈，大抵是華爾街在聯儲局今個月不開會議息的窗口短期炒作帶動，大戶不甘寂寞要炒作搵食，儲局官員就來放風，加息力度或能比原先講的4.6厘為高，總之股市企得愈硬，儲局就更有條件提高利率去壓通脹。

美國利率帶頭上升，令美元持續偏強吹起的逆風襲向其他貨幣，人仔都難逃受壓，隔晚反映中概股表現的金龍中國指數急插7%，創5月9日以來最大跌幅，見2013年7月約9年以來最低，抵銷北京3月宣佈穩市場措施以來全部升幅，相信是這輪港股弱勢尋底的原因，與《施政報告》的措施關係不大。人仔回落尚算有序，區內另一主要貨幣日圓形勢更緊急，本來日本政府不介意匯價回落加強出口，但跌勢急勁會令市場有信心問題，同時激化通脹，故此央行要緊急買債救市。從亞洲貨幣的表現，市場估計港息都會吃緊，令各板塊出現輪流跌現象。

在債息飊高吹襲下，港股低開280點，全日低見16010點，16000點關口危危乎，恒指收報16280點，跌231點，創13年低位，成交額1267億元；國指收報5512點，跌85點，成交額505億元。面對逆風，不少大股創一年新低，公用股雖然盈利穩定，但都好似美債受壓，中電（002），收報53.3元，跌幅1.7%，雖然看來不大，但對收息客已經不算少；無利潤保障但加價彈性較大的煤氣（003）收報6.45元，跌1%；領展（823）收報51元，跌1%。

半導體股上升背後有隱憂

公用收息股始終較穩陣，風大雨大的日子始終易捱，科網股景況更惡劣。百度（9888）瀉8%，收報91.5元，創歷史低位；騰訊（700）重挫5%，報232.4元，創三年低；京東（9618）跌4%，收報162元；美團（3690）挫2.6%，收報140.8元；嗶哩嗶哩（9626）急插6%，收報85.7元，都是紀錄新低。

跌市中，內地傳放寬入境隔離限制，航空股逆市上升。南航（1055）升2%，收報4.27元；國航（753）升3%，收報5.92元；東航（670）升2.2%，收報2.83元。另外，晶片股逆市造好。華虹半導體（1347）升6%，收報17.62元；中芯國際（981）升1.5%，收報15.76元；駿碼半導體（8490）升2.6%，收報0.19元；宏光半導體（6908）升0.8%，收報3.65元。

不過，中國工信部與主要的半導體公司，在過去一周召開了一系列緊急會議，評估美國政府針對晶片祭出的限制措施所造成的損害。有指工信部官員似乎對接下來的路徑不確定，許多與會者都認為，美國的限制措施為晶片行業帶來困難，中國擺脫美國技術桎梏的雄心同樣受到重擊。被視為中國製造尖端晶片領頭羊的長江存儲被打壓，未來可能陷入危險之中，所以晶片股未來挑戰好大，股價波動難免。

陸羽仁

 

原文刊於《頭條日報》