金融High Tea｜美元美债 逆风再袭

新一份《施政报告》发表，社会反应初步收货，但由读报告开始，港股就向下滑落，翌日开市恒指再向下插，堕向16000点关口的低位。有中环茶友问，是否《施政报告》动作太大，又或者担心新政太多，担心特区政府财政不稳？

茶友有这个问题好大程度源于直觉，因为发表报告的时间遇上港股下跌，但睇番带动大市回落的股份主要系科网股，与本地经济关系不大。再仔细睇睇，今次宣布出来的新政策没有大动作搞福利，要用钱的主要是投资，譬如兴建新铁路改善基建，或者把「未来基金」的钱活化做主动投资基金，所以不应该对股市有负面作用。

跌市与《施政报告》关系不大

港股连跌两日，相信主因还是美息牵动。虽然美股周初炒反弹，债市动力仍然向下，无论长短债债息都向上，而且短息高过长息的情况未改，现在市场坐几乎全部都认为衰退难免，要担心的是会否出现滞胀，如果经济衰退同时物价上升的高热不退，美息持续高企，经济就可能不止是温和衰退，而是一次硬着陆。美债下跌显示前景不是好乐观，美股炒其反弹，大抵是华尔街在联储局今个月不开会议息的窗口短期炒作带动，大户不甘寂寞要炒作搵食，储局官员就来放风，加息力度或能比原先讲的4.6厘为高，总之股市企得愈硬，储局就更有条件提高利率去压通胀。

美国利率带头上升，令美元持续偏强吹起的逆风袭向其他货币，人仔都难逃受压，隔晚反映中概股表现的金龙中国指数急插7%，创5月9日以来最大跌幅，见2013年7月约9年以来最低，抵销北京3月宣布稳市场措施以来全部升幅，相信是这轮港股弱势寻底的原因，与《施政报告》的措施关系不大。人仔回落尚算有序，区内另一主要货币日圆形势更紧急，本来日本政府不介意汇价回落加强出口，但跌势急劲会令市场有信心问题，同时激化通胀，故此央行要紧急买债救市。从亚洲货币的表现，市场估计港息都会吃紧，令各板块出现轮流跌现象。

在债息飊高吹袭下，港股低开280点，全日低见16010点，16000点关口危危乎，恒指收报16280点，跌231点，创13年低位，成交额1267亿元；国指收报5512点，跌85点，成交额505亿元。面对逆风，不少大股创一年新低，公用股虽然盈利稳定，但都好似美债受压，中电（002），收报53.3元，跌幅1.7%，虽然看来不大，但对收息客已经不算少；无利润保障但加价弹性较大的煤气（003）收报6.45元，跌1%；领展（823）收报51元，跌1%。

半导体股上升背后有隐忧

公用收息股始终较稳阵，风大雨大的日子始终易捱，科网股景况更恶劣。百度（9888）泻8%，收报91.5元，创历史低位；腾讯（700）重挫5%，报232.4元，创三年低；京东（9618）跌4%，收报162元；美团（3690）挫2.6%，收报140.8元；哔哩哔哩（9626）急插6%，收报85.7元，都是纪录新低。

跌市中，内地传放宽入境隔离限制，航空股逆市上升。南航（1055）升2%，收报4.27元；国航（753）升3%，收报5.92元；东航（670）升2.2%，收报2.83元。另外，晶片股逆市造好。华虹半导体（1347）升6%，收报17.62元；中芯国际（981）升1.5%，收报15.76元；骏码半导体（8490）升2.6%，收报0.19元；宏光半导体（6908）升0.8%，收报3.65元。

不过，中国工信部与主要的半导体公司，在过去一周召开了一系列紧急会议，评估美国政府针对晶片祭出的限制措施所造成的损害。有指工信部官员似乎对接下来的路径不确定，许多与会者都认为，美国的限制措施为晶片行业带来困难，中国摆脱美国技术桎梏的雄心同样受到重击。被视为中国制造尖端晶片领头羊的长江存储被打压，未来可能陷入危险之中，所以晶片股未来挑战好大，股价波动难免。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》