金融High Tea｜債息倒掛下抽水傷上加傷

美國聯儲局議息，今次議息前場面有點異常，沒有出現之前股市先插的場景，同時市場收到的風聲，央行看來特別小心，以免引起估計不到的效果。

在決定加息前，市場淡化加息1厘機會，感覺是聯儲局擔心重手加息的憂慮，會產生太過驚嚇效果，提早派定心丸。由於目前通脹高企，加息0.5厘肯定無法達到經濟學家要求以加息壓抑通脹門檻，在上下限難以突破下，加息0.75厘成為大概率事件。

儲局表現如履薄冰

加息幅度有了強烈預期，會議重點落在會後聲明。市場風聲盛傳，儲局會對未來加息採取彈性態度，不會有太明顯傾向，但亦不想觸發外界覺得會太強硬加息。聯儲局責任是在維持增長與控制通脹間取得平衡，在通脹高企下，維持平衡難度不斷提高，現在儲局處境動輒得咎，相當「滴汗」。

過去美國能夠長期放水，是因為通脹低迷，資金不怕喪失購買力，美債不愁買家。現在通脹不但高企，而且源頭來自俄烏戰爭，以及美國推動的反全球化，這些因素都是利率以外干預物價的重要因素，在新形勢下，儲局應對通脹工具不足，好易就由通脹變成滯脹，這種經歷自上世紀蘇聯解體和中國崛起成為世界工廠以來都未試過，再加上疫情對全球供應鏈影響，要在這樣複雜的環境下，決定利率去向和向市場解話，實在難為了聯儲局班理事。

市場憂慮美國陷入經濟衰退，美國10年期減2年期債息倒掛差距曾超過27點子，是2020年以來最闊，恒指昨日收報20670點，跌235點。69隻藍籌有21隻錄得升幅，東方海外（316）收升3.4%，報265元，為表現最好藍籌股；內需股蒙牛乳業（2319）升1.6%，收報35.95元；華潤啤酒（291）漲1.5%，收報55.9元，3股位列藍籌股升幅首3位。

碧桂園抽水內房無運行

最傷係碧桂園（2007）公佈，以折讓12.63%的3.25元，配售8.7億股，佔擴大後股本3.62%，集資28.28億元。該股急挫15%，收報3.16元，跌穿配股價；子公司碧桂園服務（6098）更瀉22%，收報17.44元；龍湖集團（960）急跌4%，收報28.15元；3股為表現最差的3隻恒指成份股。

其他內房股亦應聲下滑，旭輝集團（884）急挫11.95%，收報2.21元；寶龍地產（1238）跌8.5%，收報1.07元；新城發展（1030）跌7.4%，收報2.76元；融信中國（3301）跌9.57%，報1.04元；中國海外（688）跌2%，收報22.15元；華潤置地（1109）跌2%，收報33.6元。

配股消息震散碧桂園及碧服股價，雖然內地當局正著手解決內房危機，惟實際方案仍未落實，市場信心仍弱。碧桂園服務跌幅更大於配股的碧桂園，市場人士認為，主要是兩者業務關連緊密。

以深陷資金鏈問題的中國恒大（3333）為例，恒大曾就子公司恒大物業（6666）約134億元人民幣存款被銀行質押公佈初步調查，發現相關資金轉移至恒大，用於恒大營運和償還境內外債務，故市場擔心碧桂園及碧桂園服務「步其後塵」，母公司因財政緊張而調配子公司資金紓困。

大行亦發表報告，紛紛下調碧桂園及碧桂園服務評級和目標價，摩通將碧桂園評級由「增持」降至「減持」，目標價由7.6元降至2.5元；碧桂園服務評級亦由「增持」降至「中性」，目標價由58元降至21元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》