金融High Tea｜债息倒挂下抽水伤上加伤

美国联储局议息，今次议息前场面有点异常，没有出现之前股市先插的场景，同时市场收到的风声，央行看来特别小心，以免引起估计不到的效果。

在决定加息前，市场淡化加息1厘机会，感觉是联储局担心重手加息的忧虑，会产生太过惊吓效果，提早派定心丸。由于目前通胀高企，加息0.5厘肯定无法达到经济学家要求以加息压抑通胀门槛，在上下限难以突破下，加息0.75厘成为大概率事件。

储局表现如履薄冰

加息幅度有了强烈预期，会议重点落在会后声明。市场风声盛传，储局会对未来加息采取弹性态度，不会有太明显倾向，但亦不想触发外界觉得会太强硬加息。联储局责任是在维持增长与控制通胀间取得平衡，在通胀高企下，维持平衡难度不断提高，现在储局处境动辄得咎，相当「滴汗」。

过去美国能够长期放水，是因为通胀低迷，资金不怕丧失购买力，美债不愁买家。现在通胀不但高企，而且源头来自俄乌战争，以及美国推动的反全球化，这些因素都是利率以外干预物价的重要因素，在新形势下，储局应对通胀工具不足，好易就由通胀变成滞胀，这种经历自上世纪苏联解体和中国崛起成为世界工厂以来都未试过，再加上疫情对全球供应链影响，要在这样复杂的环境下，决定利率去向和向市场解话，实在难为了联储局班理事。

市场忧虑美国陷入经济衰退，美国10年期减2年期债息倒挂差距曾超过27点子，是2020年以来最阔，恒指昨日收报20670点，跌235点。69只蓝筹有21只录得升幅，东方海外（316）收升3.4%，报265元，为表现最好蓝筹股；内需股蒙牛乳业（2319）升1.6%，收报35.95元；华润啤酒（291）涨1.5%，收报55.9元，3股位列蓝筹股升幅首3位。

碧桂园抽水内房无运行

最伤系碧桂园（2007）公布，以折让12.63%的3.25元，配售8.7亿股，占扩大后股本3.62%，集资28.28亿元。该股急挫15%，收报3.16元，跌穿配股价；子公司碧桂园服务（6098）更泻22%，收报17.44元；龙湖集团（960）急跌4%，收报28.15元；3股为表现最差的3只恒指成份股。

其他内房股亦应声下滑，旭辉集团（884）急挫11.95%，收报2.21元；宝龙地产（1238）跌8.5%，收报1.07元；新城发展（1030）跌7.4%，收报2.76元；融信中国（3301）跌9.57%，报1.04元；中国海外（688）跌2%，收报22.15元；华润置地（1109）跌2%，收报33.6元。

配股消息震散碧桂园及碧服股价，虽然内地当局正著手解决内房危机，惟实际方案仍未落实，市场信心仍弱。碧桂园服务跌幅更大于配股的碧桂园，市场人士认为，主要是两者业务关连紧密。

以深陷资金链问题的中国恒大（3333）为例，恒大曾就子公司恒大物业（6666）约134亿元人民币存款被银行质押公布初步调查，发现相关资金转移至恒大，用于恒大营运和偿还境内外债务，故市场担心碧桂园及碧桂园服务「步其后尘」，母公司因财政紧张而调配子公司资金纾困。

大行亦发表报告，纷纷下调碧桂园及碧桂园服务评级和目标价，摩通将碧桂园评级由「增持」降至「减持」，目标价由7.6元降至2.5元；碧桂园服务评级亦由「增持」降至「中性」，目标价由58元降至21元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》