【金融High Tea】政治偏好 仍防缺水

港股上周低位反覆，兩日大跌指數插穿25000點後反彈，最後一個交易日上上落落，全日低收7點，報25407點；國指收造8957點；科指周內曾創新低後回升，收報6322點。市場氣氛偏向審慎，北水連續三日流出，單計最後一個交易日合計淨流出34.4億元，大市當日成交僅1289億元。                                

　　恒指上周五個交易日三跌兩升，缺乏重大消息，外圍主要觀望美國貨幣政策。聯儲局主席鮑威爾上周維持「鴿派」立場，指收水非加息，暗示不急於加息，再送美股一程。在長債息急跌下，美股三大指數彈升，納指及標指創新高。杜指收市升242點，收報35455點；納指升183點，收報15129點；標指升39點，收報4509點。金價亦受消息推動，重上1800美元一盎司。

鮑威爾放鴿美股又新高

　　在鮑威爾開金口前，多位儲局行長倡議減少買債，令他的發言額外受到重視。不過，從偏向寬鬆貨幣政策的財長耶倫傳出傾向支持他續任，鮑威爾力排眾議放鴿就不令人意外了。

　　港股一度探底跌至今年低位，中環茶友問25000點水平的大市算不算平？是否有投資價值？這個問題有兩面性，從估值來說，這個水平的港股就算不是平，起碼不算貴，特別是如果中美關係有改善，香港的政治高溫退燒，這對經濟和投資有利。

中美近日相對平靜

　　上個星期，陸羽仁提到人大突然押後把《反外國制裁法》列入《基本法》附件三，令緊張的政治氣氛出現轉變。過去一個星期，美國對大陸的施壓似乎略為紓緩，這從美國政府叫情報部門提交的新冠病毒溯源報告無料到，以及傳出考慮延長防疫品進口免稅嗅出一點緩和訊息。

　　中美關係的緊張氣氛降溫，一大可能與阿富汗局勢有關。上個星期，阿國首都喀布爾機場出現恐怖襲擊，造成十幾名美國海軍陸戰隊死亡，總統拜登氣急敗壞表示不會放過兇手。美軍倉皇辭廟搞出亂局，令民主黨政府民望大挫，現在還弄出美軍遇襲死亡的新聞，就變得特別礙眼。拜登揚言不放過兇手，但可以怎樣，用無人機炸死一兩個伊斯蘭國分支頭目，就算有體面交代？要不莫非可以再派美軍到阿富汗呢？所以如果能夠協調北京盡快冚低阿富汗的火，對民主黨是最現實的選擇，若然這個估計無錯，未來中美會有一段停火時期，這會有助提高港股的估值。

　　從地緣政治角度股市有利好的趨向，兩面性的另一面是美國收水步聲漸近。現時美國聯邦儲備局正在玩「唱雙簧」，一邊由鷹派理事高唱要收水以至加息的調子，主席鮑威爾則採取相對鴿派的姿態。有人會問，「唱雙簧」背後實際搞邊科？                                                                

儲局又鷹又鴿唱雙簧

　　美國放水成癮，經濟與股市已經對低息興奮劑倚賴成癮，要戒絕不容易，若然斷癮太快隨時造成休克，所以只能慢慢調整，先從心理預期著手，再慢慢落藥。美國的底子在長期依賴低息下早就掏虛，承受利率上調的能力有限，只怕收水或加息不久，經濟就會滑入衰退，屆時又要研究救市方法，這種經濟頑症基本上無得斷尾，只能靠印鈔票苟延殘喘，聯儲局的工作就是一面印鈔，一面出口術保住國際對美元的信心，所以儲局要又鷹又鴿大搞變臉，央行行長話不急於收水，皆因知道經濟底子弱，怕股市聞風而倒引起負財富效應。然而，美國負債太高，愈來愈多國家以至個人質疑其償付能力，印鈔能力受到的牽制愈來愈多，就算未來不會大力收水，但再放水的能力成疑，對習慣依賴大量平錢撐住的金融體系，即使只是欠缺新水撐住，可能已經構成問題。

　　儲局官員各自扮鴿扮鷹，但大勢是放水太多難以持續，未來點都要閂點水喉，這對依賴資金撐起的科技股是不利因素，所以科技股仍然有壓力。上星期，中港科技股在反彈市中曾經領軍，但不排除是技術性反彈。上周五大型科網股阿里巴巴（9988）又再尋底，收挫4%，報155.9元，領跌藍籌股，聯同齊低收的騰訊（700）及美團（3690）合共拖低恒指共120點。

順勢短炒留意新工業股

　　科網股中，京東（9618）宣佈業績不俗，股價揚3%，收報304.8元；小米（1810）走高近2%，收報24.85元。這兩隻股份在科技股中相對算是表現較好，在科技股中相對值得留意，但如果短期炒作，就適宜順勢而行，多留意新能源、碳中和或半導體一類新工業股。另外，波羅的海航運交易所與Freightos推出的全球集裝箱貨運指數（Freightos Baltic Index）最新數據顯示，中美海運價格短期回落一周後，再次突破2萬美元大關，高位徘徊的航運股毋須急於清倉，可分段食胡。

陸羽仁

 

原文刊於《頭條日報》