【金融High Tea】金融股有再膨脹概念

美國繼續出現債跌股升，資金炒復常由科網股轉向傳統股。港股連番大跌後市場氣氛仍弱，早段雖然反彈近400點，但下午一度倒跌，收升232點，主要是科企仍然疲弱，牽制大市反彈。

　　美國10年期債息飆上1.6厘水平，基本上維持高位不下，分析家估計未來幾個月通脹將會上升，換句話說債息短期內仍是易升難跌，這也是美國政府預設的場景。

中銀香港創一年新高

　　世紀疫症爆發，為了應付經濟停擺，西方央行紛紛放水，美國財政部同聯儲局已經形成共識，就係容許通脹升溫，藉此減輕還債壓力，操作的代價由持有存款或借錢出來的人承擔，眼見這個狀況，買債的人自然要多收利益，債券唔平唔買，拍賣時市場反應很差，於是推高債息。美國容許通脹上升，等同搵買債的人笨，買債者明知吃虧，自然要提高利息要求。

　　隨著疫苗開打進展順利，美國市場對經濟復甦信心不斷增加，不少大行更預計1.9萬億美元的新刺激計劃將會火上加油，推動美國經濟強勁反彈，在這種漸趨樂觀的氛圍下，聯儲局對債息上升無動於衷。從央行角度，美國債息上升等於增加儲局彈藥，應對日後情況，只要未出現危機，就毋須出手干預。

　　在美國經濟轉向樂觀同美債吸引力回升下，形成美元資產這一輪強勢，現時全球投資市場在網絡化下資金移動迅速，其他市場就相對走弱，港股自然亦相對再落後，這可算是市場間輪動。在過年前恒指一度衝上31000點，與美股杜指非常接近，經過這一輪急跌，兩個指數又再拉開到逾3000點，差距已經比較大，由於今次調整由美債觸動，不排除差距還會再稍為拉闊，屆時投資者可以留意低吸機會。

　　市場現在主題是炒再通脹，這個狀況對金融業應有好處。過去一年陸羽仁不看好包括本地銀行在內的金融股，原因是各國鬥減息，令金融機構息差收窄，不利做放貸生意的中介公司。

　　現在這個情況開始改變，如果通脹重臨，聯儲局又容許經濟維持熱度一段時間不加息，出來的結果是所有交易金額會增加，如果美國經濟增長急彈到6%，加上通脹2.5%，即是生意潛在規模會增加8.5%，所以由今年開始銀行股表現轉好，中銀香港（2388）昨日就創一年高位報28.5元，升1.4%。長期持有散戶至愛的恒生（011）收報151.7元，升1.7%；大笨象滙控（005）升2%，收報48.75元。

　　同銀行業朋友談起，這個行業被馬雲這類科技金融界嘲為「押店式經營」，皆因無抵押品不貸，去年銀行平均壞帳率逼近1%已經嘈拆天，如果未來經濟好轉，呆壞帳率回落，銀行賺錢應該更加穩陣，近日股價已經搶高，若想趁市跌低吸的投資者可以靜候回吐。

傳國家隊入市A股仍跌

　　大市昨日波幅721點，終收報28773點，升232點，結束連降三日頹勢，但科指曾失守8000點，低見7703點，最後收報8063點，下滑0.23%，四日累挫13.9%。大市總成交2759億元，北水南下淨流出90.9億元。

　　A股傳出國家隊資金入市維穩，上證指數收報3359點，仍跌1.8%，連跌四日；深成指數收報13475點，降2.8%。港股靠本地舊經濟藍籌股撐市。

　　除銀行股外，友邦（1299）漲4.3%，收報100.7元，撐起大市；創科（0669）則跑贏一眾藍籌股，收飆6%，報120元；港鐵（066）表現硬淨，盤中曾上揚2.7%，報48.75元，創一年半高位，最後收升2%，報48.5元，錄得六連升；傳長和（001）旗下和黃醫藥最快上半年赴港掛牌，長和股價抽升5%，收報63.5元，連漲五日。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》