【金融High Tea】金融股有再膨胀概念

美国继续出现债跌股升，资金炒复常由科网股转向传统股。港股连番大跌后市场气氛仍弱，早段虽然反弹近400点，但下午一度倒跌，收升232点，主要是科企仍然疲弱，牵制大市反弹。

　　美国10年期债息飙上1.6厘水平，基本上维持高位不下，分析家估计未来几个月通胀将会上升，换句话说债息短期内仍是易升难跌，这也是美国政府预设的场景。

中银香港创一年新高

　　世纪疫症爆发，为了应付经济停摆，西方央行纷纷放水，美国财政部同联储局已经形成共识，就系容许通胀升温，藉此减轻还债压力，操作的代价由持有存款或借钱出来的人承担，眼见这个状况，买债的人自然要多收利益，债券唔平唔买，拍卖时市场反应很差，于是推高债息。美国容许通胀上升，等同搵买债的人笨，买债者明知吃亏，自然要提高利息要求。

　　随著疫苗开打进展顺利，美国市场对经济复苏信心不断增加，不少大行更预计1.9万亿美元的新刺激计划将会火上加油，推动美国经济强劲反弹，在这种渐趋乐观的氛围下，联储局对债息上升无动于衷。从央行角度，美国债息上升等于增加储局弹药，应对日后情况，只要未出现危机，就毋须出手干预。

　　在美国经济转向乐观同美债吸引力回升下，形成美元资产这一轮强势，现时全球投资市场在网络化下资金移动迅速，其他市场就相对走弱，港股自然亦相对再落后，这可算是市场间轮动。在过年前恒指一度冲上31000点，与美股杜指非常接近，经过这一轮急跌，两个指数又再拉开到逾3000点，差距已经比较大，由于今次调整由美债触动，不排除差距还会再稍为拉阔，届时投资者可以留意低吸机会。

　　市场现在主题是炒再通胀，这个状况对金融业应有好处。过去一年陆羽仁不看好包括本地银行在内的金融股，原因是各国斗减息，令金融机构息差收窄，不利做放贷生意的中介公司。

　　现在这个情况开始改变，如果通胀重临，联储局又容许经济维持热度一段时间不加息，出来的结果是所有交易金额会增加，如果美国经济增长急弹到6%，加上通胀2.5%，即是生意潜在规模会增加8.5%，所以由今年开始银行股表现转好，中银香港（2388）昨日就创一年高位报28.5元，升1.4%。长期持有散户至爱的恒生（011）收报151.7元，升1.7%；大笨象滙控（005）升2%，收报48.75元。

　　同银行业朋友谈起，这个行业被马云这类科技金融界嘲为「押店式经营」，皆因无抵押品不贷，去年银行平均坏帐率逼近1%已经嘈拆天，如果未来经济好转，呆坏帐率回落，银行赚钱应该更加稳阵，近日股价已经抢高，若想趁市跌低吸的投资者可以静候回吐。

传国家队入市A股仍跌

　　大市昨日波幅721点，终收报28773点，升232点，结束连降三日颓势，但科指曾失守8000点，低见7703点，最后收报8063点，下滑0.23%，四日累挫13.9%。大市总成交2759亿元，北水南下净流出90.9亿元。

　　A股传出国家队资金入市维稳，上证指数收报3359点，仍跌1.8%，连跌四日；深成指数收报13475点，降2.8%。港股靠本地旧经济蓝筹股撑市。

　　除银行股外，友邦（1299）涨4.3%，收报100.7元，撑起大市；创科（0669）则跑赢一众蓝筹股，收飙6%，报120元；港铁（066）表现硬净，盘中曾上扬2.7%，报48.75元，创一年半高位，最后收升2%，报48.5元，录得六连升；传长和（001）旗下和黄医药最快上半年赴港挂牌，长和股价抽升5%，收报63.5元，连涨五日。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》