【專訪】余偉文無懼走資「夠彈藥捍衞港元」

（星島日報報道）港匯近期轉弱，美國十年期國債孳息持續上升，對於香港今後的資金流向，金管局總裁余偉文坦言「唔易睇」，一方面擔心發生八年前的美國寬量「縮減恐慌(taper tantrum)」翻版，觸發資金流出亞洲及香港；另方面卻有多隻新股排隊招股(IPO)等因素吸引資金流入，這點亦比較確定，故相信短期對港匯會有支持；又稱香港銀行體系總結餘龐大，有「大把彈藥」捍衞港元。

近期港匯曾弱見七點七七兌一美元的一年低位，余偉文解釋，由於有新股公司在招股後，將集資所得的港元沽出兌換為其他貨幣所致，加上市況不就，更見港匯出現明顯變動。不過，他指，未來有連串IPO（新股招股）活動，對港元需求會有正面作用，並對港匯帶來短期支持，但也要視乎資金流向。假如美國突然出現震盪，出現資金流走，即使有IPO支撐，港匯或續處現位，甚至再弱水平。

他說，金管局並不介意港匯的強弱，因當有大量資金流走，觸及七點八五弱方兌換保證價，金管局就會按貨幣發展局機制沽美元買港元，加上目前香港銀行總結餘有四千多億元，故「有大把彈藥做呢個動作」，屆時當總結餘下降，港息回升，資金便會再流入。

被問及二○四七年前港元聯匯會否不變時，他爽快回答說：「不變」。至於有否為聯匯制定應變方案，他則說，「我哋乜都有應變」。

談及本港的資金流向，余偉文認為，有機會受兩邊動力影響。資金流入動力來自多方面，包括新股IPO，如最近的百度，內地投資者因見香港上市的中資股估值較平、新股又不乏熟悉的名字而南下投資趨勢，以及國際投資者為分散投資及增加回報而將部分資金經香港買入內地股債，或買入在港上市的中資股。此外，中國和亞洲在控制疫情和經濟反彈都較歐美優勝，相信投資者亦會首選亞洲作投資區，這也推動資金流入亞洲和香港。

至於導致資金流走的動力。他指，由於極低息環境已引致資產估值甚高，甚至有說是泡沫性估值，故擔心若美國通脹回升，市場對美國聯儲局加息或停買債的預期升溫，會否導致高估值的資產「卟一聲跌落嚟呢?」正如去年三月，半個月內不同資產價格已現調整。但凡發生這些情況，基金經理及投資人為降風險，將資金調離亞洲及香港。他擔心發生二○一三年的量寬「縮減恐慌 」翻版，當時美聯儲見通脹升溫而調節買債力度，繼而令市場對美元及美息上升的預期加重，資金便會掉頭從新興市場流出。惟上述情景未必會發生，亦可能明年才發生。不過，一旦發生，速度和力度都會很勁。

他認為資金流入會比較確定，因IPO、內地投資者買港股及國際投資者買內地股票都會繼續，但最終難有確實答案。

保持香港金融穩定續為金管局未來兩、三年的重點工作。余偉文指，儘營自二○一九下半年至今，先後發生反修例社會事件、爆發疫情、實施港區國安法等事件，惟港匯去年長時間企於七點七五強方水平，四月至年尾共流入逾五百億美元，全年存款數字亦有增長，雖料今年二月存款跌，但首兩個月計仍有升幅，這均反映香港金融維持穩定。港元期權方面，只有個別對沖基金起盤，但規模不大，亦無人跟隨。

外界關注港區國安法及近期泛民被捕事件會否動搖香港國際金融中心地位。他表示，金管局早於實施國安法前已一直與國際投資者保持溝通，在國安法實施初期，確有點擔心，如涉及中港經濟負面評論、沽港元及港股，或將數據傳送到總部會否違法。到去年尾，國際投資者更多轉為關注內地機遇的問題。不過，他們其中最為關注是香港法制，香港的獨立司法系統及普通法法制必須清楚不變，他們便會很放心。至今國際社會仍認為香港的司法制度能維持得到。