【专访】余伟文无惧走资「够弹药捍衞港元」

（星岛日报报道）港汇近期转弱，美国十年期国债孳息持续上升，对于香港今后的资金流向，金管局总裁余伟文坦言「唔易睇」，一方面担心发生八年前的美国宽量「缩减恐慌(taper tantrum)」翻版，触发资金流出亚洲及香港；另方面却有多只新股排队招股(IPO)等因素吸引资金流入，这点亦比较确定，故相信短期对港汇会有支持；又称香港银行体系总结馀庞大，有「大把弹药」捍衞港元。

近期港汇曾弱见七点七七兑一美元的一年低位，余伟文解释，由于有新股公司在招股后，将集资所得的港元沽出兑换为其他货币所致，加上市况不就，更见港汇出现明显变动。不过，他指，未来有连串IPO（新股招股）活动，对港元需求会有正面作用，并对港汇带来短期支持，但也要视乎资金流向。假如美国突然出现震荡，出现资金流走，即使有IPO支撑，港汇或续处现位，甚至再弱水平。

他说，金管局并不介意港汇的强弱，因当有大量资金流走，触及七点八五弱方兑换保证价，金管局就会按货币发展局机制沽美元买港元，加上目前香港银行总结馀有四千多亿元，故「有大把弹药做呢个动作」，届时当总结馀下降，港息回升，资金便会再流入。

被问及二○四七年前港元联汇会否不变时，他爽快回答说：「不变」。至于有否为联汇制定应变方案，他则说，「我哋乜都有应变」。

谈及本港的资金流向，余伟文认为，有机会受两边动力影响。资金流入动力来自多方面，包括新股IPO，如最近的百度，内地投资者因见香港上市的中资股估值较平、新股又不乏熟悉的名字而南下投资趋势，以及国际投资者为分散投资及增加回报而将部分资金经香港买入内地股债，或买入在港上市的中资股。此外，中国和亚洲在控制疫情和经济反弹都较欧美优胜，相信投资者亦会首选亚洲作投资区，这也推动资金流入亚洲和香港。

至于导致资金流走的动力。他指，由于极低息环境已引致资产估值甚高，甚至有说是泡沫性估值，故担心若美国通胀回升，市场对美国联储局加息或停买债的预期升温，会否导致高估值的资产「卟一声跌落嚟呢?」正如去年三月，半个月内不同资产价格已现调整。但凡发生这些情况，基金经理及投资人为降风险，将资金调离亚洲及香港。他担心发生二○一三年的量宽「缩减恐慌 」翻版，当时美联储见通胀升温而调节买债力度，继而令市场对美元及美息上升的预期加重，资金便会掉头从新兴市场流出。惟上述情景未必会发生，亦可能明年才发生。不过，一旦发生，速度和力度都会很劲。

他认为资金流入会比较确定，因IPO、内地投资者买港股及国际投资者买内地股票都会继续，但最终难有确实答案。

保持香港金融稳定续为金管局未来两、三年的重点工作。余伟文指，尽营自二○一九下半年至今，先后发生反修例社会事件、爆发疫情、实施港区国安法等事件，惟港汇去年长时间企于七点七五强方水平，四月至年尾共流入逾五百亿美元，全年存款数字亦有增长，虽料今年二月存款跌，但首两个月计仍有升幅，这均反映香港金融维持稳定。港元期权方面，只有个别对冲基金起盘，但规模不大，亦无人跟随。

外界关注港区国安法及近期泛民被捕事件会否动摇香港国际金融中心地位。他表示，金管局早于实施国安法前已一直与国际投资者保持沟通，在国安法实施初期，确有点担心，如涉及中港经济负面评论、沽港元及港股，或将数据传送到总部会否违法。到去年尾，国际投资者更多转为关注内地机遇的问题。不过，他们其中最为关注是香港法制，香港的独立司法系统及普通法法制必须清楚不变，他们便会很放心。至今国际社会仍认为香港的司法制度能维持得到。