美元走势转弱 对中港利大于弊

国际金融市场波动不断，除了美股大跌外，最瞩目的是日圆持续急升，究其原因是美元走弱。强美元是否已转势，仍有待时间观察，但美元走弱却对亚洲新兴市场有利，至少可纾缓本币贬值压力，更让中国和亚洲多国有更大空间放宽货币政策，提振经济。

日圆兑美元汇价自本月11日创下161.46的近38年来低位后，便大幅反弹至昨天曾高见152.22，最后回落至153.6水平，短短11个交易日升幅高达约5%。日圆升值，也有助提振人民币汇价，令人币兑美元在岸价昨天收报7.2203，急升557点子，而人币离岸价也大升600点子，创逾两个半月来新高。
美大选政策风险资金转泊日圆

日圆强势升值，背后有多个原因支持。第一，年初以来日圆急速下挫，贬值幅度近13%，远超去年全年7%跌幅。虽然日圆贬值可刺激出口，但日本在能源和原材料方面倚赖进口，令当局担心输入型通胀风险加剧，逼使央行多次入市干预。第二，市场预期日本银行下周议息时会加息，触发全球套息交易平仓潮，推高圆汇。第三也是最重要原因，就是强美元开始有走弱之势。

美元走弱，是政治和经济因素叠加所致。政治方面，距离美国总统大选还有约百天，共和党总统候选人特朗普一直领先对手，市场认为他再度入主白宫机会较大，开始关注他上台后会推行甚么经贸政策。特朗普早前受访时指，强美元影响美国出口竞争力，令人揣测他当选后，将会着手压低美汇，并可能重用前贸易代表莱特希泽做财长，透过美元贬值来促进出口，再加上他扬言会阻止中国获得高端晶片，令市场担心其上台后的政策风险，纷纷先行获利。当拜登总统周日突然宣布退选，令选情出现不确定性，投资者转向买入日圆避险，进一步推高圆汇。

本来科技股已受美国大选的政策风险困扰，当Tesla和Alphabet周三公布的业绩令人失望，引发市场关注企业对人工智能的投资还要投入多久，才能获转化成实际收益，纷纷抛售高估值的科技股，导致美股三大指数当天大跌1.25%至3.64%不等，而Tesla和Alphabet跌幅分别高达12%和5%，科技七雄市值合计蒸发7680亿美元。美股大跌，资金出于避险需要，纷纷买入短债、日圆或瑞士法郎等低风险资产。

此外，由于最近公布的数据显示通胀有再放缓迹象，令市场憧憬联储局最快9月减息。一旦储局启动减息周期，而日本银行再度加息，令美日息差收窄，降低日圆贬值压力，使圆汇止跌回升，美元走弱。
储局若减息将利好港股楼转势

政经因素交织一起，不管特朗普是否当选，美元在未来几个月走弱是无可避免，对中国以至亚洲新兴市场来说暂时可算松一口气。近几年在强美元的大气候下，亚洲货币显著集体贬值，多国央行频频抛售美元储备来支撑本国货币汇率。随着美元走弱，中国人行日前眼看人币贬压纾减，突然减息，藉此纾缓置业人士的供楼压力，并激发信贷需求，促进企业投资。一旦储局启动减息周期，美元持续走贬，让人行有更大空间进一步减息降准，支持经济复苏，同时弱美元也可减轻企业偿还美元债务的压力。

对港人而言，一旦储局减息，港息即使未必即时跟减，但跟减只是迟早问题，届时供楼的利息成本下降，既可纾减供楼人士压力，也令存款收息的吸引力下降，当投资者发现供楼平过租楼，相信有一部分资金会流入楼市，刺激交投上升，令楼市回稳。弱美元驱使资金流向新兴市场，利好港股，股楼价格齐升带来财富效应，有望促进市民消费和投资意欲，从而加快经济复苏。港元与美元挂鈎，弱美元令港人外游时的旅费增加，但总体而言，弱美元是利大于弊。