【金融High Tea】國泰隨時燒清400億

美國科技股反彈，港股一如預期呈現弱勢，無論恒指抑或科技指數都係反彈後升幅收窄。美國科技股由低位回升，但債券價格壓力未消，暫時不能肯定這一浪科技股反彈是否真的見底，故此港股買意仍然閃縮。

　　這一浪投資市場熱話係疫後復甦，有大行甚至預測幾個月後美國經濟，就會變番同疫前無事一樣，同傳統經濟有關的銀行、零售、旅遊都有追捧，剛好國泰（293）公佈業績，錄得216億元的驚人虧損，中環茶友議論究竟是否應該趁壞消息入貨？

IATA推遲復常時間表

　　陸羽仁對國泰基調近年偏淡，認為藍籌中可以睇少一隻，無想過原來仲有很多人有興趣兜底執「平貨」！茶友中有航運界猛人，他早前在高位買入國泰，現在坐艇自我檢討，話看來航空界復元不會順風順水，早前IATA已經修正航空業全面復常時間表至2024年，言下之意即是對股價前景不樂觀。

　　另一位茶友是國泰長期鐵粉，持有國泰之餘仲趁供股加碼，舊有的股份難逃一蝕，溝淡的供股則自覺「賺到笑」，所以認為只要有得守，遲早會有大團圓結局，仲不時心思思睇位炒短線。

　　陸羽仁認為，買股先要睇底質，若然揀中有前景的好股，走勢長遠向上，無論長買短炒都是易賺難輸。相反，若然買咗弱勢股，雖然睇位偷雞都有機會執多少，但這是逆流而上，事倍功半，國泰未來幾年正是這個情況。去年疫情爆發的兩、三個月，陸羽仁已警告公司隨時蝕成百億，現在全年蝕216億元，比想像中還要差，造成這個成績據聞有兩個原因，一是年底前的裁員節流計劃落刀，無外界估計咁重；二是政府收緊航班防疫要求，令公司要再削班次。

　　去年國泰蝕逾216億元，今年全球疫苗開打，國泰狀況如何呢？去年國泰生意首季還可以，之後不斷滑落，到年底接近冰點。現在已是3月份，首季先由冰點開始，何時才會回暖呢？若然外國6月疫苗注射有進展，下半年會慢慢好轉，但香港航空公司不同外國或內地，沒有國內線這回事，故此必須要回復國際航班，國泰才會有較明顯受惠，所以全年計由冷變暖，營業狀況比去年改善不會太多，唯一好處是去年大力節流後，薪酬支出會減少，如果航空業真的到2024年才全面正常，國泰去年籌得的400億元隨時可能燒清。

新股首掛又見紅

　　國泰昨日收報7元，但這個股價和一年前不同，因為公司為了撲水，增發近63%新股，所以未來公司賺的錢，多了63%股要分，還未計政府手上持有認購權的攤薄效應，所以從財務角度計算，國泰現在股價可能等於一年前的8.5元，基本上不算低。

　　本來國泰重整架構有利長遠減低成本，然而大灣區航空已宣佈會加入競爭，加上工會不滿情緒未散，只要生意正常，以工業行動爭取提高待遇的情況很有可能重現，以此而言，國泰股價大抵離不開有波幅、無升幅的環境，就算炒反彈都要小心先好出手。

　　大市昨日主要戲碼係科企反彈，恒指收報28907點，升134點；國企指數收報11059點，漲86點，成交金額1904.79億元。科指跑贏大市，但升勢顯著收窄，收市僅漲1.9%，報8216點，升幅主要來自幾隻龍頭股，騰訊（700）升2%，收報658.5元；美團點評（3690）急彈近5%，收報317元；阿里巴巴（9988）升2%，收報228.4元。周四放榜的港鐵（066）七連升，收揚1.03%，報49元。藍籌醫藥股造好，藥明生物（2269）炒高5.7%，收報87.9元；石藥（1093）升4.7%，收報8.71元。舜宇（2382）上月手機鏡頭出貨量升三成四，刺激股價抽高6.23%，收報189.3元，為表現最佳藍籌股。

　　其他板塊新能源股表現省鏡，大唐新能源（1798）、龍源電力（916）、新特能源（1799）均飆近一成，福耀玻璃（3606）炒高8%，福萊特玻璃（6865）及保利協鑫（3800）則升5%。新股首掛又見血案，內地家居護理品牌立白旗下的朝雲集團（6601）首掛收報7.99元，較上市價9.2元，下跌13%，不計手續費及佣金，每手500股帳面蝕605元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》