當銀債遇上大時代 炒股還看風險承受力

新一批銀債昨天開始接受市民認購，卻遇上中港股市大時代重臨，但沒有打消長者認購銀債意欲。畢竟長者的風險胃納與年輕投資者不一樣，再加上港股低迷多年，讓長者更着眼低風險、穩陣投資回報。

銀債開售首天，多間銀行均指反應踴躍，有長者一早到銀行排隊辦理認購手續，而透過網上渠道認購的比例也不錯，總體來說認購人數和金額均比去年高，有望最終數字會創新高。
外資改口唱好中港股市

銀債大受歡迎，因過去4年港股跑輸環球大市，令不少投資者變得保守，追求更穩陣的投資工具，而銀債無疑是最佳選項。隨着美國聯儲局啟動減息周期，香港銀行亦會跟減，意味港息將拾級而下，而銀債可讓持有人未來3年鎖定至少4厘保底息，再加上政府100%保證在債券到期前以原價贖回並支付相應利息，令銀債成為零風險的穩陣投資工具。

在環球利率趨下的大環境，債息有4厘是相當吸引。可是銀債推出時，適逢中港股市大時代重現，即資金蜂擁入市，瘋狂追買股票，內房股價動輒可一天升20%至80%不等，令人擔心投資者可能轉為炒股不買債，影響銀債銷情。然而，經歷過去4年多股市低迷，每當股市急升時，總會有專家放話港股已轉勢，但每次升勢總是曇花一現，之後很快掉頭回落，讓不少投資者明白到股市價格是可升可跌，升得急跌得也快，風險相當高，對高追股票持有戒心。符合資格買銀債的大多是風險胃納較低的長者，追求穩定回報多於風險，故不會輕易被近日股市急升而動搖買銀債的意欲。

不過，今次港股大升市，跟過往幾年出現的短暫升市有所不同，就是獲破紀錄成交額支持，由9月19日儲局減息後的1488億元持續加碼至上周五破紀錄的4457億元，到昨天再創下5058億元成交新紀錄，而恒指在短短8個交易日累計升了19.66%，相當於首9個交易日所有升幅（24%）。A股也出現類似情況，滬深股市成交額由9月19日約4900億元人民幣增至昨天破紀錄的2.59萬億元人民幣，在資金湧現推升下，上證指數8個交易日累升22.8%。
內地股民持貨度長假

今次流入中港股市的資金規模之大是前所未有，背後原因是儲局啟動了減息周期，為中央放水提供了空間，讓其可打破了「大水猛灌」的忌諱，放膽實施更寬鬆的貨幣政策和積極財政政策，來救樓市和股市。即使相關措施尚未全面落實，但市場認為中央堅決要穩增長、穩樓市和穩股市，對後市的信心增加，促使海內外資金持續大舉入市追貨，尤其是之前看淡中港股市的外資基金，眼看內地大幅放水救市，立即更弦易轍，一面倒唱好港股和A股，並積極掃貨，令中港股市牛氣沖天，氣勢如虹。

投資者信心明顯回升，也可從股民持貨度長假體現出來。今天起是國慶黃金周，滬深股市將會休市至下周一，根據過往經驗，內地投資者大多在長假前沽貨，以便安心放假，故長假前交投理應疏落，但今次卻截然相反，滬深股市總成交破紀錄2.59萬億元人民幣，北水進行港股通買賣金破紀錄2087億元，淨買入121億元港股，甚至有股民要求長假照開市，反映投資者看好中港股市，不想錯過這次難得大升市的潛在豐厚回報。

由於投資者憧憬中央救市措施陸續有來，傾向押注中港股市會繼續上漲，不對沖股市下行風險，使市場情緒日趨亢奮。投資者沒有水晶球，無法預測中港股市這潮升浪的頂位，但參與這次升市派對的，均願意高追逐利，風險承受能力較高，反應也會較敏捷。長者風險胃納較低，還是以投資銀債為妙。