太平人語|管控風險 促進虛擬資產市場有序發展

近期財經界矚目大新聞，相信是千禧富豪「薯條哥」Sam Bankman-Fried（SBF）的加密貨幣交易所FTX破產，這恰好發生在當局提出發展虛擬資產，證監就散戶參與進行公眾諮詢之後，壞消息如一盆冷水，有意見指香港毋須急進，但我認為，爆煲令問題浮現，反而有利制訂完善的政策，虛擬資產交易是大勢所趨，最重要是建立嚴謹的發牌和監管制度。

香港虛擬資產交易，目前只容許專業投資者參與，即使如此，增長仍驚人，香港證監會調查顯示，透過海外平台購買的虛擬資產基金，由二○二○年的八百萬港元，大增至二○二一年的一百億港元，發展速度遠比想像中快，隨着千禧代的成長，虛擬資產投資將愈來愈普遍。此刻當局若採取壓抑逃避的態度，投資者就會轉向海外，甚至轉向非法平台。

有危才有機，還記得雷曼事件，雷曼之前金融機構銷售產品無所不用其極，但樂觀情緒高漲，掩蓋了所有問題，雷曼爆煲後，才驚覺原來潛藏這樣嚴重的漏洞，於是監管機構制訂法規，保障投資者。今天「薯條哥」爆煲，也許正是發展健康虛擬資產交易市場的好時機，因為以往隱藏的問題現在大白於天下，有利制訂針對性的監管措施，投資者也對相關的風險有更深認識。

我與業界朋友討論散戶投資虛擬資產的問題，大家都覺得，保障投資者最重要，先要制訂監管規例、審批和發牌制度。香港目前沒有針對虛擬資產的監管制度，一般套用《證券與期貨條例》；部分虛擬商品如NFT，Gamefi的發行和交易，則由警方商業罪案調查科循商品商業欺詐方向監管。港府正針對證券型代幣制訂新的監管政策，明年三月一日起實施，但仍欠缺全面的虛擬資產市場發展和監管框架。

業界都期待證監這次公眾諮詢，有助制訂清晰的政策，諮詢重點之一是對散戶的保障，新加坡近日發布諮詢文件，擬禁止散戶借貸和槓桿購買加密貨幣（包括使用信用卡）；也有專家建議，散戶參與須先簽署文件同意風險，如現時投資結構產品的措施；此外推出初期限制散戶可參與的種類等，都是可考慮的措施。另一方面，新加坡也要求加密貨幣業者與客戶資產嚴格分隔，香港業界朋友也關注，哪一類託管機構合資格託管虛擬資產。

事實上，發展虛擬資產交易有助創新科技產業化，特別是金融科技；此外可豐富金融產品，讓中港互聯互通有更多產品選擇，有利香港成為財富及資產管理中心；更可促進數位港元的發展。

在打擊洗黑錢、保障投資者等問題釐清之後，券商和資產管理公司都希望發展這類業務，證券業界也要作好準備，接受培訓，了解新產品，日後推出才可以捕捉機會。
李細燕
香港太平紳士協會副會長