精英坛|创科企业融资

行政长官李家超发表《施政报告》，提出推动香港的创新科技发展。计画以配对形式资助不少于一百支有潜质成为初创企业的大学研发团队。特区政府在本年度的《财政预算案》亦宣布成立一个新的投资基金「策略性创科基金」以支持本港年轻企业的发展。事实上，年轻的创科企业对资金或股权融资极有需求，充足的资金将会制造更多土生土长的科技企业。

在股权融资方面，本港于一九九九年便推出「创业板」（GEM）。上市要求低于主板，是为中小型企业而设，不设最低溢利要求，有利新兴行业上市集资。

经过多年来的发展，GEM发展成效不彰，现时集资不多、公司规模不大、欠缺流动性，亦无机构投资者参与。当局于一八年更取消了GEM转往主板上市的简化申请程序。GEM的新上市宗数与成交量不断萎缩。既然政府要扶持本地创科技业，政府可以考虑改革「创业板」，容许「从事先进技术且具规模」但未有盈利和业绩支持的科企通过上市集资，以应付有关研发的资金需求。

不过，GEM近年的发展，难以吸引机构投资者参与。近年GEM上市的公司寥寥可数。作为本港唯一一家股票交易所，港交所有需要顾及本地的中小型企业，尤其是创科企业。创业板发展成效不彰，应通过改革改良及优化创业板，例如加强内部监控及提高管治水平。
考虑建设新「科技板」

另一方面，政府亦可以考虑建设新的「科技板」。事实上，主板和GEM都有各自限制，主板侧重较成熟公司，监管也是按照旧有思维，例如用市盈率来评估股票价值等等。新的「科技板」可以专门吸纳高增长或有潜力增长的公司。上市审批可以简化，定位可与主板看齐。无论是改革后的「创业板」或新的「科技板」，都应该集中在深科技，如晶片、AI、电动汽车技术等。

至于入场门槛、盈亏要求等，应该尽量做到灵活，就算公司未有盈利，但如果已建立相当水平科技门槛，或收入已达到一定程度，便可申请上市。本港早前引入尚未盈利的生物科技公司上市，其上市的要求都是因应生物科技公司度身订做，「科技板」亦可因应科技公司特点而去订立新的要求。
甄灼宁
国家行政学院（香港）工商专业同学会  
（文章仅属个人观点）