精英壇|創科企業融資

行政長官李家超發表《施政報告》，提出推動香港的創新科技發展。計畫以配對形式資助不少於一百支有潛質成為初創企業的大學研發團隊。特區政府在本年度的《財政預算案》亦宣布成立一個新的投資基金「策略性創科基金」以支持本港年輕企業的發展。事實上，年輕的創科企業對資金或股權融資極有需求，充足的資金將會製造更多土生土長的科技企業。

在股權融資方面，本港於一九九九年便推出「創業板」（GEM）。上市要求低於主板，是為中小型企業而設，不設最低溢利要求，有利新興行業上市集資。

經過多年來的發展，GEM發展成效不彰，現時集資不多、公司規模不大、欠缺流動性，亦無機構投資者參與。當局於一八年更取消了GEM轉往主板上市的簡化申請程序。GEM的新上市宗數與成交量不斷萎縮。既然政府要扶持本地創科技業，政府可以考慮改革「創業板」，容許「從事先進技術且具規模」但未有盈利和業績支持的科企通過上市集資，以應付有關研發的資金需求。

不過，GEM近年的發展，難以吸引機構投資者參與。近年GEM上市的公司寥寥可數。作為本港唯一一家股票交易所，港交所有需要顧及本地的中小型企業，尤其是創科企業。創業板發展成效不彰，應通過改革改良及優化創業板，例如加強內部監控及提高管治水平。
考慮建設新「科技板」

另一方面，政府亦可以考慮建設新的「科技板」。事實上，主板和GEM都有各自限制，主板側重較成熟公司，監管也是按照舊有思維，例如用市盈率來評估股票價值等等。新的「科技板」可以專門吸納高增長或有潛力增長的公司。上市審批可以簡化，定位可與主板看齊。無論是改革後的「創業板」或新的「科技板」，都應該集中在深科技，如晶片、AI、電動汽車技術等。

至於入場門檻、盈虧要求等，應該盡量做到靈活，就算公司未有盈利，但如果已建立相當水平科技門檻，或收入已達到一定程度，便可申請上市。本港早前引入尚未盈利的生物科技公司上市，其上市的要求都是因應生物科技公司度身訂做，「科技板」亦可因應科技公司特點而去訂立新的要求。
甄灼寧
國家行政學院（香港）工商專業同學會  
（文章僅屬個人觀點）