金融High Tea｜電力股殺人事件

特區政府近日有點「黑仔」，財政司司長陳茂波外出唱好香港，點知出師無耐就中招，快測陽性要班師回朝。海外防疫措施鬆弛，中招不足為奇，但宣傳大計就要腰斬，由於同場仲有準備下星期來港的金融巨頭，多少為盛事帶來一點不明朗。

大唐蝕錢釀驚嚇效果

財金官員準備下個月做場大龍鳳，政府昨日宣佈再放寬食肆防疫限制，對改善消費氣氛會有幫助。不過，最近消費市道似乎受樓股下跌影響多過疫情，今個星期初恒指大跌過千點，令商戶都為之一窒，特別係指數上落之外，仲不時有突發性的急跌殺人事件出現，好似昨日內地電力股突然急插，又令投資者嚇一嚇。

電力股殺人事件的觸發點是大唐發電（991）A股早上開市即跌停板，H股隨之受壓急挫，收市仍未止瀉，低見1.17元，大跌30%，全日成交有3.7億元，沽壓相當龐大。華能（902）上季虧損收窄，急插9%，收報3.27元；華潤電力（836）下挫5%，收報12.78元；華電（1071）則急跌11%，報2.59元；中國電力（2380）跌9%，報2.59元，基本上全部係低位收市。

大唐股價暴挫主要係上半年仲賺緊，但第三季因為燃料價格急升，生意變成要蝕錢，結果市場認為不符預期，股價裂口大跌，淡風勁吹下，甚至認為股價還未跌完，所以撈貨隨時會被插下來的利劍割傷。

第三季煤價高企，內地能源生態大混亂，電力公司經營環境不妙，照計在預期之內，券商有專人跟住，按理對負面狀況至少有點預期，為何會大表意外，其實有點說不清，或許是對不利因素估計不足。現時無論內地以至全球，經營狀況都因為能源燃料成本及通脹因素，難以如過往準確預測，一有閃失就造成衝擊。

內地的電力市場並非市場主導，規劃性質仍然很強，理論上中央不會置電企生意於不顧，只是眼前經濟太多痛點，可能中央都未理得咁多。大唐今年股價表現相對大市為佳，結果因為業績走樣一次過追跌，所以股價短期可能仍有下插空間。電企是民生必需生意，只是執平貨要等股價跌殘跌定，就會隱陣啲，手快快去撈，風險相對較大，走位必須夠快。

內地要應對經濟挑戰，中央好多事情要關顧，其中一樣係匯價。二十大後中央放水之餘，亦出招穩匯價，日前人仔急升近千點子，成為市場矚目事件。人仔匯價大升，一大動力是中央把跨境融資的宏觀審慎調節參數由1上調至1.25，簡言之，即是金融跨境帳戶可以借多點錢。

放款跨境融資有力提振人仔

中央這次放鬆在境外借錢，主因是近期較大的跨境資本流出和人民幣貶值的壓力。今年以來，人民幣對美元即期匯率累計下跌超過13.9%，近日，離岸人民幣匯率突破7.3並帶動在岸人民幣匯率貶值，短期內受資本外流壓力的影響較為明顯。10月以來，北向資金淨流出535億元，股票市場呈現較強的階段性資本流出。在股票市場和債券市場資本流出壓力增大、人民幣承受貶值壓力的情況下，容許金融帳戶在外融資，變相減少在內地調錢出境外的需要，一定程度可緩解人民幣匯率貶值壓力。

據央行此前發佈的通知，今次「鬆章」主要適用於境內成立企業和法人金融機構，其中企業僅限非金融企業，且不包括政府融資平台和房地產企業，可見中央仍然維持精準投放的原則不變。

中央力挺人仔匯價，兌現了不要單邊看淡匯價的警示，這是穩定金融的較大舉措，相對於電企營運表現重要，消息亦令港股出現反彈。恒指昨日曾飇升515點，惟其後無以為繼，最終收升110點，終收報15427點。科指收報2989點，升32點；國指收報5242點，漲25點。大市成交1229億元。京東（9618）收飆6%，報157.1元；碧桂園（2007）收挫8%，報1.21元，為表現最差的藍籌股。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》

編按原題為「中央辦大事 電力股碌低」