巴士的點評｜借復常推動經濟 對抗下行壓力

美國於九月二十一日宣佈再加息，把聯邦基金利率提高四分三厘到三至三點二五厘區間，係今年以來第五次加息。市場擔憂，美國暴力加息還陸續有來。

英國《金融時報》作者克萊爾．瓊斯九月二十二日撰文，題為《全球正醞釀強烈反對美聯儲》，顯示全球多國對美國暴力加息的不滿。

《金融時報》認為，美國聯儲局連續第三次加息四分三厘，雖然這對美國經濟來說可能是最佳做法，但彼得森國際經濟研究所的奧布斯特費爾德認為，這種激進的做法是一種「以鄰為壑」的政策。

美國大幅加息令美元急升，反映美元兌六隻主要貨幣匯價的美元指數由年初至今升了一成八，這樣就抬高了以美元定價的大宗商品的價格，從而加劇非美元區的通脹。

《金融時報》認為，一場「反向貨幣戰爭」正在全面打響。全世界的貨幣管理當局現在都放棄了四分一厘的標準加息幅度，轉而採取加息半厘、四分三厘的行動，以阻止貨幣貶值。而世界銀行就警告說，加息有可能使全球經濟陷入毀滅性衰退，令窮國受害。上世紀八十年代初全球利率飆升時，就引發了拉美債務危機和非洲違約潮。

內地由於通脹不嚴重，沒有加息，這樣令人民幣持續受壓，一美元兌人民幣的匯價昨日（九月二十六日）曾升破七點一七，創兩年多以來新高。人民銀行為穩定外匯市場預期，決定將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從零上調至兩成，這樣可以抑制內地買遠期外匯的羊群效應。人行公佈消息後，令人民幣的匯價略為穩定下來。

香港由於匯價和美元聯繫，貨幣貶值空間有限，港元跌到七點八五時，金管局就會入市干預，但這樣無阻資金外流。另外香港大方向都是要跟美國加息，滙豐銀行由九月二十三日起上調港元最優惠利率八分一厘，是四年來首次加息。

美元暴升，其他貨幣暴跌，港元因為有聯繫匯率跌幅有限，但資金外流，仍然有被狙擊的風險，要打「反向貨幣戰爭」，並不容易。香港面對眾多負面因素：

一、出口轉弱。最新公佈八月整體出口按年跌百分之十四點三，跌幅較七月擴大五點四個百分點，連跌四個月，是二○二○年一月以來最大跌幅。今年首八個月，出口按年下跌百分之二點九，進口則跌百分之二點一，有形貿易逆差二千四百八十七億元。

二、旅遊蕭條。有形貿易逆差，本可靠旅遊等無形貿易填補。但入境旅遊完全未恢復，八月實施「3+4檢疫」措施後，九月初日均外地訪客入境人數仍不足三百五十人次。而二○一八年黑暴及疫情前日均外地訪客是十七萬八千人次，現在只有當日的零頭。

三、經濟負數。財政司司長陳茂波表示，估計香港二○二二年全年經濟出現負增長的機率非常高。早在八月十二日，特區政府已將二○二二年本地GDP增長預測由增長百分之一至二，調整為跌百分之零點五至增長百分之零點五之間。

四、財赤高企。陳茂波近日估計，二○二二至二三財政年度將會錄得超過一千億元赤字，較今年預算案所估算的多近一倍，將是歷年來第二高的財政赤字，僅次於前年二千三百二十五億元財赤的歷史高位，政府的財政儲備或會進一步降至八千億元邊緣。

特區政府開始發功推動經濟，實施「0+3檢疫」措施是第一步，若新措施生效後無擴大疫情，就會向「0+0檢疫」的方向推進。

以香港這種開放型自由經濟，加上聯繫匯率的限制，特區政府推動經濟的手段有限。「復常」是一條路，當然要在疫情可控的前提下復常。美國加息和美元暴升的壓力不可小覷，特區要借復常推動經濟重拾上升動力，以對抗下行的壓力。

盧永雄

原文刊於《巴士的報》

編按原題為「全球在打「反向貨幣戰爭」」