金融High Tea｜香港須打造抗逆營商條件

美國聯儲局議息揭盅，結果有在預期之內，也有點在預期之外。預期之內是加息0.75厘，預期之外是鮑威爾對息口趨升的強硬態度，直言美息仍有一段路才見頂。鮑威爾近日經常放鷹，但在加息0.75厘後再加多腳，事前未必估到。鮑威爾放鷹有出口術作用，造成心理預期，令經濟加快降溫，加息周期早點見頂。高息口下可以有高增長

消息公布前，美股仍然有得升，公布後轉跌低收，杜指隔晚跌522點，收報30183點，跌幅1.7%；納指跌1.8%，收報11220點；標普500指數跌1.7%，收報3789點，較高位回落21.4%，按經濟學家定義，正式重新跌入技術性熊市，納指離熊市相差1.7個百分點。美國目前經濟仍然硬淨，在需求無明顯減弱下，通脹居高不下，聯儲局以衰退換取通脹似乎不可避免，股市好有機會伴隨下跌。美國息口仲會繼續上升，在聯繫匯率下港息無可避免上升，面對美國準備迎接衰退，香港狀況如何呢？有商界說，從利率政策看，香港跟美元掛鈎，等如放棄主動操控利率政策，但從疑似有形之手在港元市場活動，已產生緩和美息上調帶來的走資壓力。美國利用加息造成衰退以削弱需求，才能減低通脹，這個政策安排和目標在香港其實並非必然要發生。

首先，高利息是否必然引致衰退，兩者有關係但沒有必然性，因為只要增長動力夠強足以彌補利率上升，經濟可以在加息下保持增長；其次，美國需要削弱需求以減低通脹，香港通脹遠低於美國，沒有這個需要，所以衰退沒有政策上的需要。商界又指，香港目前失業率只有4.1%，而且仍在下降中，經濟熱度其實不低，加一點息未必是壞事，關鍵是息口會不會持續飆升，以及社會上下點樣應變。撇除理論不說，香港面對加息，如果能做到保持需求增長夠強，應該可以在外圍逆風下避過衰退。從現實情況下，如果香港能大力打通人流、物流聯繫，大家有生意可做，就算利息上升一點，應該都可以支持。從歐美放寬的經驗顯示，在復常初期帶來的報復式消費和需求回升，可以帶來相當強勁需求，足以大幅抵銷息口向上的衝擊，所以香港是有條件可以逆流而上，關鍵是政府如何引導這股力量，打造出抗逆的營商條件。

恒指一度插穿18000關

逆流而上不是話想就做到，想寬限都要鋪排，但美國加息已殺到，在美股低收壓力下，恒指一度跌穿18000點關，低見17965點，跌479點，創近11年低位，其後18000點失而復得，收報18147點，跌296點；國指跌71點，收報6195點；科指收報3673點，跌63點，成交金額851億元。

滙豐銀行公布上調最優惠利率（P）0.125厘，至5.125厘，本地地產股受壓。新地（016）跌1%，收報93.65元；恒地（012）下滑1.8%，收報24.2元；新世界（017）插3%。銀行雖然有息加，但板塊依然向下，滙控（005）挫3.6%，收報45.7元；渣打集團（2888）跌1.2%，收報53.1元；恒生銀行（011）跌1.6%，收報121.9元；東亞銀行（023）下滑2.2%，收報9.7元；大新銀行（2356）跌1.4%，收報5.73元。

此外，美銀證券發表報告，經濟放緩或令客戶預算縮緊，尤其在中小企業方面，這或有機會拖累聯想集團（992）業務增長動力，該行將聯想2023至2025財年盈測下調3%至11%。聯想股價跌3%，收報5.9元；GOGOX（2246）遭阿里巴巴旗下的菜鳥減持，GOGOX再挫9%，收報5.11元。信義玻璃（868）插5%，收報12.2元，為表現最差藍籌股。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》

 

編按原題為「香港要創造逆流而上條件」