金融High Tea｜內地網企進入慳水時代

雖然人民銀行在復活節期間降低存款準備金率放水，但A股未受刺激，繼周一下挫後，周二續在低位徘徊，其後跌幅收窄，上證綜合指數微跌1點，收報3194點；深成指跌58點，收報11633點。港股復市後出現下瀉，最多曾急插622點失21000關，恒指收市跌490點報21027點，科指插163點，收報4156點，三大指數均見一個月新低，科指成份股更全軍覆沒，大市成交回增至1156億元。

美息向上，抽緊全球資金供應，同時令機構大戶對整個投資前景重新評估，在低息時代，只要願意承擔風險，加大槓桿做套息活動，就可以不勞而獲，如果美國加息兼縮表齊來，不但套息成本上升，而且平錢再難找，為穩陣計最好在加息前先減除槓桿，這對股市特別是概念性股份衝擊更明顯，所以這一輪科網股反彈後又再墮入下跌軌中。

知乎嗶哩嗶哩傳裁員

科網股既面對港美掛牌要承受美國市場的衝擊，同時在內地受到經濟放緩的壓力，去年第四季的季報反映行業營收受壓，不少內地網企都開始鍊緊開支，正準備在港掛牌的「中國版維基」知乎，再傳視頻業務裁員風波再起。內媒指知乎視頻部門被降級，視頻總負責人蔡林已於今年3月份離職，產品之外的近百人團隊被內部轉崗社區及會員業務，或被裁員。知乎回應報道時指，視頻是知乎內容生態不可或缺的部份，在視頻業務上沒有裁員計劃。

知乎這個時間傳出裁員，與整個大環境有關，在中央防範網企盲目擴張和造成壟斷威脅的同時，整個行業進入收縮狀態，就算有強勁現金流的公司如騰訊（700）都要計數。股價由高位插了80%的嗶哩嗶哩（9626）被指會開刀，雖然公司否認直播部門或將整體裁員的傳聞，但昨日股價續插11%，收報183.5元，為跌幅最大科指成份股。恒指科指瀉163點或3.8%，收報4156點，30隻成份股全線走軟。

有熟悉內地網企人士認為，經過一輪膨脹後，平台公司收入進入瓶頸，廣告收入增長日益困難，收費業務不易拓展，過去內地社交平台會仿效外企做法拓源，現在連facebook控股公司Meta都面對增長前景有限要轉型的挑戰，平台的高估值不易維持，若是仍未有盈利的公司，自然要考慮怎樣控制支出。

瑞信踩多阿里京東一腳

在行業氣氛不穩定下，「ATMJ」四大股全部乏力，上海因為控疫期間要保供應穩價格，上海市場監管近日網上行政約談了美團（3690）、阿里巴巴（9988）旗下的餓了麼等12間涉及民生領域的電商企業，針對天價農產品等問題要求加強平台內經營者的管理力度，美團股價大跌6%，收報146元。大行瑞信對阿里再踩多一腳，發表報告指互聯網平台商家對經濟信心較低，近期原材料價格上升亦削弱需求，商戶正縮減廣告預算，將阿里首季客戶管理收入預測下調4%，京東（9618）首季和次季零售銷售亦下調2%，阿里股價挫4%，收報91.5元；京東跌2%，收報222.2元；騰訊（700）跌2.8%，報收364元。

成份股中，最惹眼是平時少新聞的招行（3968），由於傳出行長田惠宇突遭免職調用，股價暴瀉11.5%，差絕藍籌股，還牽連內銀板塊偏軟。田惠宇突以「另有任用」為由免去職務，多間大行表達憂慮，摩根大通指，高層突然變動罕見，加上沒有披露辭職原因及未來工作，關注田離職的潛在後果、繼任人會否引入戰略變革、招行能否重新獲得投資者信心等。

過去國企就算領導人出事，企業本身受的影響相對較輕，招行換人引來這樣大的震盪，相信亦受大市氣氛偏淡影響。昨日中資金融股承受沽壓，人行上周五下調存款準備金率0.25個百分點，幅度較之前0.5個百分點少，建行（939）收跌近2%，報5.75元；工行（1398）收跌0.6%，報4.72元；平保（2318）則插4%，收報54.95元；連同招行，四股拖累大市跌100點。農業銀行（1288）則逆市微升0.3%，收報3元；郵儲銀行（1658）漲1%，收報6.58元，懷疑有招行投資者換馬，在跌市已算難得。

全文刊《頭條日報》專欄「金融High Tea」