金融High Tea｜内地网企进入悭水时代

虽然人民银行在复活节期间降低存款准备金率放水，但A股未受刺激，继周一下挫后，周二续在低位徘徊，其后跌幅收窄，上证综合指数微跌1点，收报3194点；深成指跌58点，收报11633点。港股复市后出现下泻，最多曾急插622点失21000关，恒指收市跌490点报21027点，科指插163点，收报4156点，三大指数均见一个月新低，科指成份股更全军覆没，大市成交回增至1156亿元。

美息向上，抽紧全球资金供应，同时令机构大户对整个投资前景重新评估，在低息时代，只要愿意承担风险，加大杠杆做套息活动，就可以不劳而获，如果美国加息兼缩表齐来，不但套息成本上升，而且平钱再难找，为稳阵计最好在加息前先减除杠杆，这对股市特别是概念性股份冲击更明显，所以这一轮科网股反弹后又再堕入下跌轨中。

知乎哔哩哔哩传裁员

科网股既面对港美挂牌要承受美国市场的冲击，同时在内地受到经济放缓的压力，去年第四季的季报反映行业营收受压，不少内地网企都开始鍊紧开支，正准备在港挂牌的「中国版维基」知乎，再传视频业务裁员风波再起。内媒指知乎视频部门被降级，视频总负责人蔡林已于今年3月份离职，产品之外的近百人团队被内部转岗社区及会员业务，或被裁员。知乎回应报道时指，视频是知乎内容生态不可或缺的部份，在视频业务上没有裁员计划。

知乎这个时间传出裁员，与整个大环境有关，在中央防范网企盲目扩张和造成垄断威胁的同时，整个行业进入收缩状态，就算有强劲现金流的公司如腾讯（700）都要计数。股价由高位插了80%的哔哩哔哩（9626）被指会开刀，虽然公司否认直播部门或将整体裁员的传闻，但昨日股价续插11%，收报183.5元，为跌幅最大科指成份股。恒指科指泻163点或3.8%，收报4156点，30只成份股全线走软。

有熟悉内地网企人士认为，经过一轮膨胀后，平台公司收入进入瓶颈，广告收入增长日益困难，收费业务不易拓展，过去内地社交平台会仿效外企做法拓源，现在连facebook控股公司Meta都面对增长前景有限要转型的挑战，平台的高估值不易维持，若是仍未有盈利的公司，自然要考虑怎样控制支出。

瑞信踩多阿里京东一脚

在行业气氛不稳定下，「ATMJ」四大股全部乏力，上海因为控疫期间要保供应稳价格，上海市场监管近日网上行政约谈了美团（3690）、阿里巴巴（9988）旗下的饿了么等12间涉及民生领域的电商企业，针对天价农产品等问题要求加强平台内经营者的管理力度，美团股价大跌6%，收报146元。大行瑞信对阿里再踩多一脚，发表报告指互联网平台商家对经济信心较低，近期原材料价格上升亦削弱需求，商户正缩减广告预算，将阿里首季客户管理收入预测下调4%，京东（9618）首季和次季零售销售亦下调2%，阿里股价挫4%，收报91.5元；京东跌2%，收报222.2元；腾讯（700）跌2.8%，报收364元。

成份股中，最惹眼是平时少新闻的招行（3968），由于传出行长田惠宇突遭免职调用，股价暴泻11.5%，差绝蓝筹股，还牵连内银板块偏软。田惠宇突以「另有任用」为由免去职务，多间大行表达忧虑，摩根大通指，高层突然变动罕见，加上没有披露辞职原因及未来工作，关注田离职的潜在后果、继任人会否引入战略变革、招行能否重新获得投资者信心等。

过去国企就算领导人出事，企业本身受的影响相对较轻，招行换人引来这样大的震荡，相信亦受大市气氛偏淡影响。昨日中资金融股承受沽压，人行上周五下调存款准备金率0.25个百分点，幅度较之前0.5个百分点少，建行（939）收跌近2%，报5.75元；工行（1398）收跌0.6%，报4.72元；平保（2318）则插4%，收报54.95元；连同招行，四股拖累大市跌100点。农业银行（1288）则逆市微升0.3%，收报3元；邮储银行（1658）涨1%，收报6.58元，怀疑有招行投资者换马，在跌市已算难得。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」