大行看好港股 最樂觀28000點

2024年收官，在內地「連環組合拳救市」 和美國重啟減息帶動下，港股自9月起開始爆升，一洗頹勢，全年恒指累升3012點，升幅達17.7%，扭轉連跌四年的局面，帶動港股總市值按年升4.28萬億元，至35.32萬億元，年內更創單日成交逾6000億元的新紀錄。在美國當選總統特朗普上任後對華政策和內地擬繼續出招救市兩大因素博弈下，港股今年或會更波動。不過，多間大行仍看好港股今年表現，花旗最為樂觀，估計恒指今年底可見28000點。有分析認為，港股去年12月的回調或已反映特朗普加關稅的利淡影響，恒指今年上半年仍有望上試24000點水平。

港股去年表現「先跌後升」，走勢與內地政策息息相關。年初隨美國3月減息預期落空和中國經濟復甦乏力雙重打擊下，恒指於1月22日跌至年來低位14794點，創近15個月新低。惟隨內地陸續出招救市，2月初更突然宣布下調存準率0.5個百分點，向市場放水一萬億元人民幣，好消息更陸續有來，首批內房「白名單」出爐，中證監叫停內地股市的限售股借貨沽空和中證監「五招」惠港措施及更傳出減免港股通股息稅等利好消息，恒指去年上半年最高見19706點，從去年1月最低位14794點計，累計反彈4911點。
內地出組合拳 恒指重上2萬點 

隨內地救市政策暫緩和人民幣回軟下，恒指去年下半年進入整固期，在16000點至18000點徘徊。不過，港股好快就迎來轉折點，美國於9月中旬美國聯儲局以大手減息0.5厘，拉開減息周期序幕，同時9月24日起，內地接連發布一系列救市組合拳，恒指短短十多個交易日便重上2萬點關，高見23241點，累升逾3成，每日成交由千億元水平，增至最多6204億元，其後恒指自高位回落，反覆於2萬關整固，最終全年收報20059點，企穩2萬關收市。

港股自去年9月後漸趨穩定，各大行對今年港股表現的展望較去年樂觀。花旗預期在一系列救市措施下，內地經濟放緩風險有望改善，再者預期將有高達3萬億元人民幣的消費支援措施推出，而美國踏入減息周期，為內地貨幣政策寬鬆提供更大彈性，料恒指今年年中目標為26000點，年底目標定為28000點。摩根士丹利早前的報告中指出，隨通貨緊縮環境以及地緣政治緊張局勢加劇。估計中國股市今年會更波動，但預計恒指在「牛市」情境下目標為25000點。滙豐私銀則指出，內地或會推出更多刺激經濟的財政政策，以應對今年環球市場不明朗因素下出現的經濟下行風險，對內地及香港股市持中性看法，估計恒指今年底目標價為23420點。
或現地緣政治美國通脹變數

另外，富途證券首席策略師陸秉鈞還補充指，港股去年底的走勢，即自全年最高位回落至2萬點水平情況，或已部分反映了特朗普上台後對美國以致全球政策的不確定性的負面影響，同時以過去五年港股平均有11倍估值計，若隨市場氣氛繼續回暖，恒指今年上半年上試24200點的目標價位機會不少。不過，需留意的是，2025年可能還將面臨多項風險，包括地緣政治懸念與美國通脹變數，若這些壓力同時爆發，對恒指估值和企業盈利均會帶來一定程度的下行風險，恒指今年下半年表現將有機會出現回調。

美國在2024年終於開始減息，市場對息口變動的押注牽引匯債大幅震盪，日圓兌美元匯價曾跌破38年低位，但日本央行7月底加息又使日圓大幅升值，引致日圓拆倉潮，並引發全球小股災，黃金大牛市持續，不斷刷新紀錄，現貨金價曾見每盎司2758.45美元新高，而「特朗普交易」效應，帶旺比特幣價格突破10萬美元創歷史新高。展望2025年，市場料美國減息幅度縮窄，隨着年初特朗普上任並對華採取關稅，市場人士料人民幣將持續貶值，最弱年尾離岸價恐見1美元兌8元人民幣，日央行如上半年加息，日圓年尾有望回升至1美元兌145日圓。