寬鬆金融環境 有助疫市重生

2020-03-16 00:00
新冠肺炎在歐美肆虐,意大利與西班牙的確診數字以幾何級數急升,美國宣布進入緊急狀態,英國也瀕淪陷。疫情惡化加上石油爆發減價戰,令投資市場劇烈波動,美股上周上落二千點,多番觸動熔斷機制要停板,資金大舉泊入美國國債避險,令十年期國債孳息跌破半厘創新低,踏入新一周,市場信心仍將脆弱。不過,各國為防經濟崩潰,料將再紛推量化寬鬆「放水」,加上減息及其他刺激措施,都可對市場起到穩定作用,所受衝擊會小於○八年金融海嘯。

警鐘響起 環球掀減息潮

面對今次疫情危機,全球主要經濟組織都敲響警鐘,國基會表示,疫情對全球經濟將構成嚴重威脅,預期今年全球經濟增長或低於去年水平;歐洲央行更警告,各國須對疫情採取緊急行動,否則歐洲將面臨○八年金融海嘯般的危機,增加部分經濟體崩潰的風險。

其實,各國深明疫情對全球經濟增長及金融穩定的威脅,已展開了一波減息潮,最令市場意外的是美國聯儲局在本周議息會議前,罕有地突然大手減息半厘,隨後英國、加拿大、冰島、挪威都相繼減息。至於中國,人行亦推行定向降準,向市場釋放出五千五百億元人民幣長期資金。

雖然各國相繼減息,但作用顯然不足夠,歐美股市大幅下挫,而美元強勢及資金湧入美債,反映投資市場憂慮美元短缺,寧可把資金泊入美債避險,拋售股票。其實,每當有金融危機,國際大型機構及投資者,都因貿易及投資結算需要而搶美元,因此聯儲局及各國急急減息,是行對了第一着棋。繼續下來,仍須保持寬鬆的貨幣環境,令企業在這艱難時期可以減低資金短缺恐懼,以及壓低實際借貸利率,爭取喘息過來時機。

輕於海嘯 中國經濟仍穩

聯儲局本周議息,料會進一步減息,甚至年內把美息推至零,再推行量化寬鬆,向市場釋出更多資金,穩定企業及投資市場信心。○八年金融海嘯後,聯儲局推行多輪量寬應對,終使經濟及金融市場回穩。今次疫情打擊,暫時看來較金融海嘯輕,○八及○九年美國連續兩年經濟收縮,今次疫情估計,只會打擊未來兩季增長約一個百分點;當年美國大行雷曼倒閉,引發海量債務抵押證券(CDO)爆煲,大批金融機構嚴重虧損,信貸市場崩潰,今次疫情暫未對信貸市場有嚴重影響,僅是美元頭寸吃緊。

至於中國,在疫情紓緩下,工商業逐步復產復工,中央亦陸逐推出刺激經濟措施,全年經濟增長料僅受輕微影響。因此,只要各國保持寬鬆信貸,再加上推出提振經濟政策,應可順利度過這次危機。

未來一段時間,美國以至全球都會保持低息甚至適量推行量寬,在低息環境下,本港股市及樓市都可以受惠。樓市走勢雖然要看長遠經濟發展及失業率走勢,但供樓利息高低,對置業人士亦有重要影響,只要利息低,供樓平過租,始終是樓市一枝強心針。至於股市,目前已跌至二萬四千點的三年新低,大市市盈率回落至十倍,息率升至四點二六厘,算是吸引水平。

國務院前總理溫家寶在金融海嘯後曾說過一名句「信心勝黃金」,只要大家保持對前景信心,疫情難關總會捱得過。

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