寬鬆金融環境 有助疫市重生

新冠肺炎在歐美肆虐，意大利與西班牙的確診數字以幾何級數急升，美國宣布進入緊急狀態，英國也瀕淪陷。疫情惡化加上石油爆發減價戰，令投資市場劇烈波動，美股上周上落二千點，多番觸動熔斷機制要停板，資金大舉泊入美國國債避險，令十年期國債孳息跌破半厘創新低，踏入新一周，市場信心仍將脆弱。不過，各國為防經濟崩潰，料將再紛推量化寬鬆「放水」，加上減息及其他刺激措施，都可對市場起到穩定作用，所受衝擊會小於○八年金融海嘯。

警鐘響起 環球掀減息潮

面對今次疫情危機，全球主要經濟組織都敲響警鐘，國基會表示，疫情對全球經濟將構成嚴重威脅，預期今年全球經濟增長或低於去年水平；歐洲央行更警告，各國須對疫情採取緊急行動，否則歐洲將面臨○八年金融海嘯般的危機，增加部分經濟體崩潰的風險。

其實，各國深明疫情對全球經濟增長及金融穩定的威脅，已展開了一波減息潮，最令市場意外的是美國聯儲局在本周議息會議前，罕有地突然大手減息半厘，隨後英國、加拿大、冰島、挪威都相繼減息。至於中國，人行亦推行定向降準，向市場釋放出五千五百億元人民幣長期資金。

雖然各國相繼減息，但作用顯然不足夠，歐美股市大幅下挫，而美元強勢及資金湧入美債，反映投資市場憂慮美元短缺，寧可把資金泊入美債避險，拋售股票。其實，每當有金融危機，國際大型機構及投資者，都因貿易及投資結算需要而搶美元，因此聯儲局及各國急急減息，是行對了第一着棋。繼續下來，仍須保持寬鬆的貨幣環境，令企業在這艱難時期可以減低資金短缺恐懼，以及壓低實際借貸利率，爭取喘息過來時機。

輕於海嘯 中國經濟仍穩

聯儲局本周議息，料會進一步減息，甚至年內把美息推至零，再推行量化寬鬆，向市場釋出更多資金，穩定企業及投資市場信心。○八年金融海嘯後，聯儲局推行多輪量寬應對，終使經濟及金融市場回穩。今次疫情打擊，暫時看來較金融海嘯輕，○八及○九年美國連續兩年經濟收縮，今次疫情估計，只會打擊未來兩季增長約一個百分點；當年美國大行雷曼倒閉，引發海量債務抵押證券（CDO）爆煲，大批金融機構嚴重虧損，信貸市場崩潰，今次疫情暫未對信貸市場有嚴重影響，僅是美元頭寸吃緊。

至於中國，在疫情紓緩下，工商業逐步復產復工，中央亦陸逐推出刺激經濟措施，全年經濟增長料僅受輕微影響。因此，只要各國保持寬鬆信貸，再加上推出提振經濟政策，應可順利度過這次危機。

未來一段時間，美國以至全球都會保持低息甚至適量推行量寬，在低息環境下，本港股市及樓市都可以受惠。樓市走勢雖然要看長遠經濟發展及失業率走勢，但供樓利息高低，對置業人士亦有重要影響，只要利息低，供樓平過租，始終是樓市一枝強心針。至於股市，目前已跌至二萬四千點的三年新低，大市市盈率回落至十倍，息率升至四點二六厘，算是吸引水平。

國務院前總理溫家寶在金融海嘯後曾說過一名句「信心勝黃金」，只要大家保持對前景信心，疫情難關總會捱得過。