宽松金融环境 有助疫市重生

新冠肺炎在欧美肆虐，意大利与西班牙的确诊数字以几何级数急升，美国宣布进入紧急状态，英国也濒沦陷。疫情恶化加上石油爆发减价战，令投资市场剧烈波动，美股上周上落二千点，多番触动熔断机制要停板，资金大举泊入美国国债避险，令十年期国债孳息跌破半厘创新低，踏入新一周，市场信心仍将脆弱。不过，各国为防经济崩溃，料将再纷推量化宽松「放水」，加上减息及其他刺激措施，都可对市场起到稳定作用，所受冲击会小于○八年金融海啸。

警钟响起 环球掀减息潮

面对今次疫情危机，全球主要经济组织都敲响警钟，国基会表示，疫情对全球经济将构成严重威胁，预期今年全球经济增长或低于去年水平；欧洲央行更警告，各国须对疫情采取紧急行动，否则欧洲将面临○八年金融海啸般的危机，增加部分经济体崩溃的风险。

其实，各国深明疫情对全球经济增长及金融稳定的威胁，已展开了一波减息潮，最令市场意外的是美国联储局在本周议息会议前，罕有地突然大手减息半厘，随后英国、加拿大、冰岛、挪威都相继减息。至于中国，人行亦推行定向降准，向市场释放出五千五百亿元人民币长期资金。

虽然各国相继减息，但作用显然不足够，欧美股市大幅下挫，而美元强势及资金涌入美债，反映投资市场忧虑美元短缺，宁可把资金泊入美债避险，抛售股票。其实，每当有金融危机，国际大型机构及投资者，都因贸易及投资结算需要而抢美元，因此联储局及各国急急减息，是行对了第一着棋。继续下来，仍须保持宽松的货币环境，令企业在这艰难时期可以减低资金短缺恐惧，以及压低实际借贷利率，争取喘息过来时机。

轻于海啸 中国经济仍稳

联储局本周议息，料会进一步减息，甚至年内把美息推至零，再推行量化宽松，向市场释出更多资金，稳定企业及投资市场信心。○八年金融海啸后，联储局推行多轮量宽应对，终使经济及金融市场回稳。今次疫情打击，暂时看来较金融海啸轻，○八及○九年美国连续两年经济收缩，今次疫情估计，只会打击未来两季增长约一个百分点；当年美国大行雷曼倒闭，引发海量债务抵押证券（CDO）爆煲，大批金融机构严重亏损，信贷市场崩溃，今次疫情暂未对信贷市场有严重影响，仅是美元头寸吃紧。

至于中国，在疫情纾缓下，工商业逐步复产复工，中央亦陆逐推出刺激经济措施，全年经济增长料仅受轻微影响。因此，只要各国保持宽松信贷，再加上推出提振经济政策，应可顺利度过这次危机。

未来一段时间，美国以至全球都会保持低息甚至适量推行量宽，在低息环境下，本港股市及楼市都可以受惠。楼市走势虽然要看长远经济发展及失业率走势，但供楼利息高低，对置业人士亦有重要影响，只要利息低，供楼平过租，始终是楼市一枝强心针。至于股市，目前已跌至二万四千点的三年新低，大市市盈率回落至十倍，息率升至四点二六厘，算是吸引水平。

国务院前总理温家宝在金融海啸后曾说过一名句「信心胜黄金」，只要大家保持对前景信心，疫情难关总会捱得过。