日圓創34年新低 曾見5.14算 背後藏200億期權賭局 學者料跌至一個位恐干預

日本央行早前結束負利率政策後，日圓滙價不升反跌，其中美元兌日圓更曾高見151.97水平，為日圓自1990年以來的34年最低位；每百日圓兌港元則曾報5.148算。值得留意的是，日圓貶值已引起當地官員注意，市場甚至預期當局可能出手干預，並引起了部份期權交易商的擔憂。

官員警告 不排除任何措施

負責外滙事務的日本財務省副大臣神田正人本周一（25日）表示，日圓貶值不符合基本因素，顯然是由投機所推動，當局已準備好針對滙價過度波動採取行動，而且不排除任何選擇。其後，日本財務大臣鈴木俊一昨日（26日）再次表示，貨幣快速波動是不可取的，不排除採取任何措施壓抑日圓疲弱。

根據資料顯示，日本在2022年9月和10月曾3次入市干預市場，期間共花費了超過9萬億日圓（約593億美元）以提振日圓滙價；而其中第一次作出干預時，日圓滙價更遠強於目前水平。

息差仍大 削弱日圓滙價

不過，由於投資者預期日本央行即使結束了負利率政策，但與其他已開發經濟體（尤其是美國）之間的利差仍將保持較大，因此正在削弱日圓滙價。此外，日本央行早前決定加息後，行長植田和男曾強調仍會維持寬鬆貨幣致策，並按目前環境而言，不會急速加息。

據外媒引述一項調查指出，在47名分析師中，有62%受訪者預計日本央行將在10月之前再次加息，但對於採取行動的具體時間仍存在分歧。

滙價波動 交易商難以對沖

另一方面，隨着日本官員相繼發出干預警告，加上有近30億美元的美元兌日圓期權即將到期，便引起部份交易商的擔憂，尤其是對於賣出3月28日到期、行使價150.5、名義28.5億美元（約222億港元）的期權交易商。若要對沖頭寸的話，將希望波動越小越好，但日本官員的言論卻可能會顛覆這一點。

野村國際外匯期權交易全球主管Ruchir Sharma表示，期權賣家會因大幅波動而遭受損失，因為他們賺取的權利金不足以支付對沖現貨波動的成本。事實上，日圓已多次讓交易商吃虧。不少對沖基金在2024年開始買入期權賭美元兌日圓下跌，但日圓今年已累升逾7.5%。

學者預測 跌至155水平干預

彭博資訊G-10首席外滙策略師Audrey Childe-Freeman表示，日圓本周一直在151 附近交易，並且可能會升至155。美銀則認為，如果日圓達152至155範圍，當局干預風險就會上升；而彭博對經濟學家調查發現，推動日本財務省干預日圓水平的中位數估計為155。

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