金融High Tea｜太古回購反映家底厚

港股2萬點關口呈現一定靭力，跌破後周三反彈，恒指一度收復20000關，可惜無法守穩，收報19922點，升91點；國企指數收報6755點，升27點；科指收報4238點，漲17點，成交金額841億元。大市除了科網股、內房股等大板塊繼續炒上炒落外，一些傳統價值股，在無人點留意下有所表現。

公司價值要靠管理層體現

傳統價值股最近吸引部份資金回流，與基金及熱錢口味有關，同時也和管理層策略有關。傳統股最近表現較好有中移動（941），中移動上周宣佈業績中期盈利增長19%，表現好過預期，股價昨日漲1%報52.5元。另一隻有表現之價值股是太A（019），股價再升1.6%收報54.45元，太A向好主要是公司宣佈回購計劃，自宣佈前後股價由46元一直攀升，累升了17%。

太古上周宣佈會動用40億元回購股份，大行對股價前景唱好。作為老牌洋行，太古主要業務是航空和地產，旗下的航空公司國泰（293）去年生意跌至谷底，隨著香港擱置鎔斷機制，營運前景應會改善，不過，國泰至今累虧近300億元，財政「傷過雙飛燕」，陸羽仁一直認為其股價被高估。

至於太古另一主業地產業務，主要集中於商場和寫字樓。本地商場今年生意平平，前景應該慢慢改善，但寫字樓受供應增多同留家工作潮流影響，可見將來市道不能太樂觀，所以太古股價連升，帶動引擎不在未來盈利增長，而是其資產價值以及管理層願意回購。

太古資產豐厚，以A股計達177元一股，在這輪攀升前折讓近75%，堪稱大包價，只是大包滿街，不易惹起人留意，但當公司提出回購，就成為推動力。從管理層角度，公司股價大折讓，與其拿錢買其他資產，回購是提高股東權益另一個直接方法，現在可能覺得抵過做其他投資。另一方面，太古過去很少玩財技，現在買回股票，會不會是管理層覺得經濟開始見到黑暗隧道的曙光，現在是時候「兜底」呢？

現代經濟變化多端，即使巨企高管或大老闆都不能次次睇得中，中環茶友笑言，股神今年重注石油股，至少到現今為止就不靈光，太古回購是否兜到底，只能事後才知道。不過，公司資產有價，大股東願意出來回購，至少顯示了在主事者人中的價值，所以吸引到市場注意力，現在不妨留意還有沒有更多大折讓的公司出來回購。

港交所股東要繼續等運到

藍籌股近日紛紛宣佈業績，中移動、太古後，港交所（388）公佈今年中期少賺約27%，遜預期兼減派息。港交所績後股價偏軟，跌1.6%，收報341.2元。港交所上次公佈業績時，已流露出躺平等運到的被動，這次連派息都減少，由於公司營運透明度高，醒目錢見到新上市同交投縮水，都知業績好極有限，股價由此在之前衝過上400元，但好快就有沽盤收割。港交所這幾年基本上只是等運到，股東只有盼望資金回流，市道好轉，在管理層似乎缺乏好橋做生意下，推返股價上去。

資金昨日基本上炒個別，創科實業（669）受惠最大客戶家德寶業績造好，股價飆10%，收報105.4元，為表現最好藍籌股。摩根大通發表報告指，預計內地今年限電的規模和持續時間會較溫和，只會持續幾周，而且將局限於部份省份，而非全國性。電力股整體續強。中國電力（2380）急升8%，收報4.5元；龍源電力（916）急升7%，收報13.42元；華潤電力（836）急漲6%，收報15.22元；華能國際（902）升2.6%，收報3.98元；中廣核新能源（1811）漲3.5%，收報3.18元。

陸羽仁

 

原文刊於《頭條日報》