金融High Tea｜兩個只講不做的承諾

美國聯邦儲備局決定加息0.5厘，美股反應是杜指大升932點，香港沒有跟加息，但港股卻人升我跌76點。儲局大幅加息，美股竟然大升，出乎一般股民意料，事後解釋是聯儲局會後言論口徑偏鬆，否定勁加利息0.75厘的猜測；另外，聯儲局宣佈從6月開始以每個月475億美元的速度縮表，少於此前市場預期的每個月950億美元縮表幅度。市場認為這是放鴿，於是當好消息來炒。

民粹當道加息可避則避

美國錄得幾十年來最高通脹，目前利率與通脹率仍然甚有距離，遠未達到利息高於通脹，以壓抑物價的指標，但如今央行官員事前張揚不會加息過急，好似驚嚇親股市炒家。美國自從提出加息縮表後，美元匯價勁升，這對紓緩入口通脹有幫助，同時也大大減低了美元因為購買力下跌失去國際地位的憂慮。對美國人來說，如果能夠推高通脹而不影響美元國際地位，等如是變相削債，何樂而不為？所以由俄烏引發的避險情緒，增加了美元需求，令美國成為贏家，加息壓力無形中下降，華府這次炮製出來的歐戰風雲，配合財技，玩得有聲有色，不愧是船堅炮利配合商業擴張的新經典。

財經常識是通脹高就要加息，然而，這個原則是建基於物價大升造成貨幣信心崩潰，造成經濟混亂。現時美國狀況是通脹高但美元強，國內近乎全民就業，出現這個現象，全靠堅持去揸美元的外國人去津貼，既然如此，美國又何必急於驅走通脹？

中環茶友笑言，在民主或民粹主導下，有兩個政客經常承諾但不會做的事，一是加息抗通脹；二是打低樓價。加息抗通脹表面上是審慎保持經濟健康，實際上人人怕加息，一旦加息經濟放緩，無人會讚政府負責任，所以非到不得已財金官員都不會加息，或者口頭就會講得兇狠，恒常示警，但做起上來就手軟。同樣，推低樓價打擊經濟，影響業主的財富，這種政策講出來討好，做出來討厭，故此只能說說。下個星期應該會成為特首的李家超上電視時講想樓價平穩，等如叫大家不要有過份幻想，都算係老實的政客了。

美股在加息後向上炒，是否等如後市無風無浪呢？其實，股市在加息初期造好，在過往都曾經出現，原理是央行要加息，反映經濟過熱，大家對前景信心十足甚至過高，正如冷水澆在燒得火紅的鐵上，頭一、兩殼水不會澆熄火頭，要淋到三、四次後才會慢慢降溫，故開始加息周期後美股最好是上上落落，這樣就有機會軟著陸，若然放空猛升，最後就是炒爆收場。另一方面若然狂跌出現股災，也就變成另一種硬著陸災難，亦無人想見。

百威亞太績後股價彈升

議息後美股急漲，恒指高開326點，最多升415點見全日高位，其後反覆偏軟，雖然A股勞動節長假後復市造好，上證綜合指數收升0.7%報3067點，深成指升0.2%報11046點，恒指最終收跌76點報20793點；國指跌19點報7117點，高追即時中伏。在「北水」經過長假期歸位後，成交增至1007億元，但港股仍在修整中，向上乏力，可能也受制於內地經濟並未向好。

百威亞太（1876）首季正常化溢利3億美元，按年增29%，好過市場預期，股價急升6.8%，收報21元，為表現最好藍籌；石藥（1093）亦升1.9%，收報8.13元。藥明生物（2269）下挫5.4%，收報54.2元，是表現最差恒指成份股。

科指早段最多升2.7%後同樣無以為繼，收跌6點或0.14%，報4258點。官媒《經濟日報》評論文章，指日前中央政治局會議提出支持平台經濟發展，無奈重磅科網股後勁不繼，阿里巴巴（9988）微漲0.2%，收報96.7元；美團（3690）微升0.1%，收報164.7元；騰訊（700）倒跌0.5%，收報366.4元。

港股受壓的另一個原因，是美國證交會（SEC）一口氣再將88隻中概股列入「暫定除牌名單」，至今已有120隻股份被點名，中概股先升後回，美證監在除牌議題上完全主動，策略亦玩到盡，中概股被分段「凌遲」，最後先決定是否一刀割喉踢出局。這次榜上有名的京東（9618）同時宣佈派特息，每股約4.91元，該股最多漲4%，收市僅升0.8%，收報241.6元；嗶哩嗶哩（9626）漲1.5%收報179元；網易（9999）跌1.7%，收報147.5元。三間電動車企也上榜，小鵬汽車（9868）收升2.3%，報101.1元；理想汽車（2015）升近2%，收報90.05元；蔚來（9866）升0.4%，收報137.8元。同在名單上的中移動（941）跌0.4%，收報51.5元；中石化（386）則升0.5%，收報3.95元。

陸羽仁

 

原文刊於《頭條日報》