金融High Tea｜大家樂跌近低位博回升

美國宣告動用石油儲備壓抑油價，原因相信是近日通脹惹關注，除了聯儲局會否「鷹氣」上升，對能源價格的關注度也增加。

　　短期內全球物價受供應鏈混亂等影響，升勢會維持一段時間，變相削弱現金購買力，有閒錢放在銀行者就會考慮買些收息股，期望可以抵銷通脹。本地連鎖餐飲店大家樂（341）宣佈中期業績倒退，有熟悉該快餐經營的老行尊就認為，以現價趁壞消息買入收息，贏錢的機會頗高。

推素肉食譜保持人氣

　　今年上半年，大家樂賺8120萬元，按年跌近50%，扣除去年同期因疫情所得政府補貼，盈利仍跌36.7%。期內，公司收入方面則增加近兩成至38.7億元。毛利率達9.8%，按年上升5.5個百分點。中期息每股0.1港元，按年持平。

　　香港今年仍受新冠疫情影響，但比起去年有改善，加上外賣銷售帶動餐廳收入增長51%，大家樂同店銷售增長13%。內地收入增加21.2%至6.73億元，集團上半年在內地及本港共增九家分店，下半年將加快於大灣區拓展門店網絡。本地餐飲業競爭激烈，集團早前用了藝人陳凱琳代言，推出素肉食譜，看來成功推動人氣，對銷售產生幫助。

　　快餐業主要支出為食材、員工薪酬、租金。老行尊說，租金今年起已經止跌，行內勞動力開始緊張，食材價格升幅更加明顯，所以行業正經歷成本上升周期，但業內一般不敢輕易加價。本地快餐業都受自由行停止影響，相信生意還要一段間才能回復2019年前情況。不過，集團勝在是龍頭，在成本控制上較為有利。

　　大家樂雖然今次中期盈利下調，但派息可以維持。老行尊說，該股今次派息低於社會事件水平。過去幾年，派息最好是2018年，連0.35元特別息派1.16元，如果按去年派息，現價息率是2.74厘，若去返2018年派息，息率高達8厘，撇除特別息都有5.8厘。根據過往經驗，當息率去5厘水平，買入此股中期賺錢機會甚高。從股價上看，現在距離一年低位13.5元已經非常接近，比起一年高位18.4元則低了23%。通脹環境對飲食行業不利，快餐業屬最平民化的消費，業界龍頭轉嫁成本的能力較高，派息有機會向上，故此趁業績倒退入貨，有一定可博之道。

小米快手股價走勢兩極

　　大市稍為消化美國收水的疑慮，大市好淡角力下終止五連跌，恒指收市升33點，報24685點。國指跌32點，收報8794點；科指跌31點，收報6292點。美團（3690）上揚3.01%，收報273.4元，單隻股份支撐恒指66點升幅，領漲藍籌股，大市成交額1373億元。大型科網股表現榮辱互見。小米（1810）及快手（1024）績後表現兩極。小米跌穿20元，急挫7%，收報19.26元，曾見19.02元逾一年低位，是表現第二差藍籌股。

　　瑞銀指，小米期內收入及經調整淨利潤大致符合該行及市場預期，但市場對內地智能手機需求看法負面，料小米將受壓，維持「中性」評級及目標價23元。美銀指小米智能手機業務環境困難，互聯網業務充滿挑戰，重申「跑輸大市」，目標價由19元下調至18.7元。

　　快手（1024）上季虧損大幅收窄，股價曾飆近15%，高見108.8元，最終揚5.22%，收報99.7元。野村指，快手季績勝該行及市場預期，期內電商總商品交易額按年升86%、平均日活躍用戶達3.2億戶，亦勝該行預期，維持「買入」評級及目標價122元。

　　總理李克強在上海考察時強調，要防止出現新的限電停產現象，新舊電力股齊揚。潤電（836）升8%，收報18.8元；中國電力（2380）飆8%，收報3.67元；華能（902）急漲5%，收報3.31元；華電（1071）則升3%，收報2.46元。新能源股中，中廣核新能源（1811）上揚8.5%，收報6.26元；新天綠能（956）炒高7%，收報5.78元；龍源（916）急彈5%，收報15.9元；大唐新能源（1798）亦漲4%，收報2.79元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》