【金融High Tea】投資買股要考慮政治正確

美股挑戰新高，港股繼續偏軟，指數跌幅不算太大，但個別發展味道濃厚，遊戲板塊及半新股奈雪的茶（2150）受壞消息打擊大跌，整體市場氣氛仍然沉重。奈雪掛牌後長期潛水，現在爆出醜聞，雖然股價已經好殘，股民都可能仍要諗諗是否跳車。

　　上星期科網股與中概股大跌，證監約見外資大行釋疑，市場憧憬監管風暴會轉緩。昨日，官媒再度發炮，今次目標是手遊，認為沉迷手遊有不良影響，形容為「精神鴉片」，消息令騰訊（700）一開市即大跌，最低急跌至423.6元，跌幅近一成，午後跌幅稍為收窄，挫6%，收報446元，恒指跌幅亦減少至140點，報26194點，成交2037億元。

手遊股長期有政策陰影

　　騰訊在股價急跌後，在微信公眾號發表公告，表示會從《王者榮耀》試點，逐步面向全線遊戲推出「雙減、雙打、三提倡」的七項新舉措，包括減時長、減充值等，進一步加大對未成年用戶的保護力度，並將執行比政策要求更嚴厲的未成年用戶在線時長限制，非節假日從1.5小時降低至1小時，節假日從3小時減到2小時，未滿12歲未成年（小學生）禁止在遊戲內消費。同時，針對未成年人冒充成年人遊戲的情況，將原來的「零點巡查」升級為「全天巡查」，可疑帳戶全部重新認證，積極配合政策，打擊用戶通過加速器登陸及部份第三方平台買賣成年人帳號的行為。

　　騰訊的適時回應相信是減低股價壓力的重要原因，有部份分析師也有點不信邪，認為關注青少年沉迷打機是中央由來已久的態度，手遊行業慣於應付，認為影響不大。部份分析師這種取態其實是相當危險的，因為內地管治是規劃性，隨著經濟發展和執行能力提升，訂立目標後的跟進日益到位。騰訊是上市公司，從手遊賺到多少錢，營運狀況如何很難隱瞞，無法悶聲發大財，如果想蒙混過關，隨時會出大事。

　　手遊「政治不正確」，騰訊的確不是今時今日才面對。過去集團幾招應對，包括做好合規工作；開發不同收入來源；以及加強全球佈局。只是，騰訊好似本地發展商賣樓太好賺，雖然努力增加其他收租業務都好難替代一樣，手遊始終是最大的金蛋。在全球手遊佈局騰訊做得不錯，但地緣政治風險增加，公司國際化的阻力也不小。騰訊現時市盈率只有22倍，本來極之吸引，但低位入貨仍然要捱價。

有助富國強兵者風險低

　　官媒對手戲打壓，另一個影響是令市場對中央放緩監管的情緒消散，整個科網板塊成為拖低大市的主力，手遊業「二哥」網易（9999）最多瀉16%，收挫8%，報145.9元。其他手遊股亦向下，中手游（302）收跌14%，報3.88元；心動公司（2400）跌8%，收報44.15元；創夢天地（1119）跌15%，收報4.94元；網龍（777）收跌10%，報16.3元；IGG（799）亦跌6%，收報8.19元。

　　政策風險未散，市場資金追逐政治正確或無問題的股份，好似奧運中國隊金牌領先，中央推動內循環，有利內地品牌股，內地體育用品股李寧（2331）大升7%、安踏（2020）亦升3%。內地傾向增加產業競爭力，從富國強兵角度推動產業，能夠走出國際的實業，政策風險較少，好似剛公佈業績的信義玻璃（868），截至6月底止中期盈利53.77億元，按年增2.89倍；每股基本盈利133.4仙，中期息派66仙。

　　集團主力以浮法生產汽車用玻璃，產品銷往全球，是行內龍頭，受惠於全球汽車業在疫後復甦。集團今年全年業績隨時賺過百億元，在行業有規模優勢，雖然做玻璃是傳統行業，但都可以有19倍市盈率，拍得住估值大跌的科網龍頭。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》