【金融High Tea】高估值 有壓力

外圍乏力，港股回調，一舉跌去本周累積升幅。美國股市高位有壓力，市場氣氛審慎，不少公司出手抽水，這對高估值公司特別不利。

　　近日不少大型集資出籠，先有股王騰訊（700）主要股東配股抽逾千億元，然後是美團（3690）批股兼發可換股債券集七百幾億元，昨日到體育用品股龍頭安踏（2020）控股股東折讓7.5%減持，套現約116億元，股價即插近8%，收報131.3元，成交居首達173億元，為全日表現最曳恒指成份股。

大股東都信蘇州過後無胡食

　　安踏過去幾年大強勢，去年爆疫打斷公司升浪，鞏固一輪後四月由50元再起步，創出歷史新高。在幾隻龍頭大股中，安踏管理作風進取，發展比李寧（2331）仲快，除了在中國市場，同時在歐洲進行大型併購，現時市值去到3549億元。大股東減持，是否代表股價見頂呢？這個其實說不準，正如很多人都舉騰訊創辦人馬化騰和投行對賭看淡期權為例，說明大股東有時眼光無大戶咁準。同樣李寧大股東去年曾經減持，但股價現在已比減持價高出一大截。

　　不過減持即時會吸走想買公司股票的資金，短期多數偏淡，特別喺市況不是大牛市時，總會引起疑慮，若然買股遇著抽水，好易就吃眼前虧。現時大股東或公司抽水集資一個接一個，做法可以理解，從疫情發展同中央銀行放水來看，熱錢湧入股市可能已經見頂，當平錢減少，股價又升得差不多，大股東手上多貨，自然考慮食胡，心態變成同小股民差不多，特別是一些高估值股票，一年派息可能得零點幾個巴仙，若然不趁好價套現，蘇州過後就怕無艇搭。相反，低估值公司折讓大或派息高，沒有誘因增發股票沖淡股東權益，所以現時買股票，對高估值公司就要小心點。

　　喺旺市時公司抽水可能引到資金落鑊，股價不跌反升，但現在不是大牛市，故此批完股多數有壓力。好似騰訊、美團初時話無影響，不過始終走勢都係轉軟。騰訊跌2%，收報609元；美團跌近4%，收報282.2元；連同小米（1810）跌1.3%，收報26.45元；阿里巴巴（9988）跌2.8%，收報221.8元，ATMX合力推低大市169點。恒指收報28621點，急插513點，國指急跌197點，收報10888點，科指走低1.5%，收報8185點。

七藍籌逆市升煤氣省鏡

　　整個科網股都屬抽水機會高的板塊，氣氛所以偏弱，半新股快手（1024）見232.4元再創上市後新低，收跌近4%，報237元；京東（9618）宣佈，推出「京」動全球計劃，股價下跌逾3%，收報287.2元；百度（9888）跌1.75%，收報201.6元。另外，內媒引述網民質疑指恒大汽車（708）於上海車展之九輛展示車似乎均是模型車，恒大汽車股價下瀉13%，收報59.7元。

　　傳統股現時估值普遍仍在歷史中較低水平，昨日七隻藍籌股錄得升幅，當中以煤氣（003）表現最佳，逆市上揚0.5%，收報12.52元。首季業績靚仔兼不算貴的晶片設備生產商ASM太平洋（522）逆市爆升，收市急漲18%，報118.8元，為表現最醒目的科指成份股。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》