民論政經｜雙櫃枱模式促人民幣國際化

港交所「港幣──人民幣雙櫃枱模式」將於本月19日起正式推出，是香港資本市場發展又一重要里程碑，有助於豐富本港人民幣產品種類和規模，鞏固及提升香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進一步推動人民幣國際化的進程。

自2004年推出個人人民幣銀行業務以來，香港一直發揮其國際金融中心優勢，成為內地金融領域對外開放可靠的「試驗場」，令人民幣逐步走向國際，香港自身亦發展為全球離岸人民幣業務中心，並強化作為連接內地和國際資本市場的橋梁角色。截至去年底，香港人民幣存款總額接近1萬億元人民幣，並且處理全球約75%離岸人民幣支付款額。

在資金池不斷壯大的同時，人民幣投資和交易需求亦持續增加。長遠而言，香港要鞏固離岸人民幣業務中心的領先地位，需要在流動性、產品和基礎設施等方面繼續努力，特別是豐富以人民幣計價的產品種類。而港交所的雙櫃枱模式正是發展多元化人民幣計價產品的重要一步，為本地及海外投資者提供配置人民幣資產的選項。
加強離岸人民幣流通

新模式讓投資者可分別以港幣與人民幣兩個幣種，進行買賣和結算獲納入雙櫃枱交易的股份。兩個櫃枱下的證券屬於同一類別證券，可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換，投資者可以港幣買入股票，然後以人民幣賣出，亦可以人民幣買入，以港幣賣出。投資者可更好地按自己的投資偏好、配置需求、市場判斷和風險承受能力，靈活選擇以交易貨幣，更好地分散、管理、對沖和降低匯率風險與匯兌成本。

雙櫃枱模式既可提升香港證券市場競爭力，更能令香港離岸人民幣流通活躍起來，進一步推動人民幣國際化。值得注意的是，雙櫃枱模式初期將主要面向本地及海外投資者，而內地的「北水」──南向港股通交易者仍有待政策進一步放寬，屆時將進一步促進港股通交易，滿足內地資金多元配置資產的需求，並增強香港金融市場的發展動力。

面對人民幣國際化及海外投資者更着重分散單一貨幣投資的大趨勢，為香港鞏固及提升國際金融中心地位帶來絕佳機遇。未來，我們要繼續開拓人民幣計價的投資工具和渠道，強化匯率和利率風險管理，持續提升人民幣市場的深度和廣度，完善離岸人民幣生態系統發展。
李民斌
全國政協社會和法制委員會副主任