太平人語|回歸25周年中央送兩份大禮 一國兩制不變 「互換通」有利香港金融發展

（星島日報報道）國家主席習近平訪港，出席七一回歸二十五周年典禮，習主席此行，送了兩份大禮給香港。首先，習主席明確說一國兩制沒有任何理由改變，必須長期堅持；然後，假期結束後的星期一（7月4日），中國人民銀行、香港證監會和金融管理局聯合公布推出全新的互聯互通計畫「互換通」（Swap Connect）。

回歸二十五年過去，踏入五十年不變的下半部，近月一國兩制進入倒數之說愈講愈多，人人都在想，到了二○四七年七月一日，會不會香港現有制度一夜間取消，變成與內地城市一模一樣，不僅香港居民，可能外資也有此擔心，習近平主席的講話，如多位商界人士所說，是一錘定音，給香港社會一顆很大的「定心丸」。我很贊同全國人大常委譚耀宗所講，習近平充分肯定一國兩制，是向國際社會宣示中央無意改變一國兩制方針。此外，習近平講話吸引內地社會注意，內地近日亦有宣傳香港在過去二十五年的成就，對香港的未來發展有推動作用，有助建立香港正面形象，加強兩地互動和發展。

即使經過二○一九年的黑暴衝擊，中央仍無意改變一國兩制的方針。香港有其特殊地位和優勢，在金融、貿易、文化、科技、及人員的流動上，可以與世界聯繫不受阻隔，我認為，中央至今仍想保持香港這獨特優勢，但要保持這優勢，就正如本欄上周所說，必須先贏得中央的信任，過去談「一國兩制」時，偏重了兩制，忽略了一國，現在要糾正這方面的錯誤，港人必須認識到，特區的高度自治權是有限制的，例如絕對不可搞獨立，不可對抗中央。

中央一直以來以實際行動支持香港，七一假期後的七月四日，中港兩地馬上宣布推出「互換通」，六個月後啟動，首先推出的是利率互換（Interest Rate Swap）產品。事實上，同日「ETF通」正式啟動交易，可見中央不斷以實際行動，鞏固香港的國際金融中心地位。

「互換通」是機構投資者的對沖工具，散戶投資者可能較陌生，也很難參與，這並非讓一般投資者短炒的工具，這裏順帶一提，現在美國加息，投資市場風險大，加息之下，市場風高浪急，一般投資者須嚴防風險，投資要有節制。

回說「互換通」，這其實是給海外投資者直接同中國相關機構做利率互換，對沖人民幣以後加減息風險，讓他們能計算國內人民幣債券的回報，幫助債券通的發展，沒有互換通，一般海外投資者沒有身分同國內交易。 

一般投資者可能感覺不到這種安排的重要性，但事實上環球利率互換市場，規模較環球股市大很多很多，日後海外機構投資者將要透過香港作這種互換安排，對強化香港的國際金融中心地位大有幫助。

今年是「債券通」開通五周年，內地是世界第二大債券市場，債券託管總額超過一百三十萬億元人民幣；截至今年五月，境外機構透過債券通等渠道持有債券數量約3.7萬億元人民幣，較開通初期時升逾三倍，「互換通」可以與「債券通」產生良好協同效應。

可以預期，只要香港仍然可信，中央會透過香港進行更多「先行先試」的工作，有利香港金融市場發展。
李細燕
香港太平紳士協會副會長