騰訊轉投資路向 配合中央打科技戰

騰訊宣布以實物分派京東股份作中期股息，做法罕見，表面看是回饋股東，實際上相信是以此巧妙方式對內地加強反壟斷作出回應，透過與京東分手，釋放調整投資戰略信號，放棄過往以互聯網合縱連橫做大規模的路綫，將重點轉回本業及硬科技投資，既可降低被監管的風險，亦配合中央銳意打造獨立自主科技強國的政策，讓公司行穩致遠。

棄合縱盟主版圖    減被監管風險

騰訊前天宣布，以合資格股東每持有二十一股獲發一股京東為基準，實物分派所持逾四億五千萬股京東股份，令其持有京東股份由一成七降至百分之二點三，不再是京東第一大股東，但會繼續保持與京東的戰略合作夥伴關係。

騰訊突然與京東分手，相信是回應中央對科網巨無霸採取的反壟斷措施，不得不作出的選擇。中央自去年底決定打擊網絡平台利用手上巨額資本和市場壟斷地位，進行無序擴張，並打壓中小企，控制社會輿論工具，從而剝削消費者和員工，今年不斷出招，頻頻對科網巨擘開出高額罰單，又阻止一些併購案，反映中央動真格，相信明年對科網企的監管只會有增無減。騰訊選擇此時以另類手法減持京東股份，相信要收一石多鳥之效。

首先，透過主動出招，示意擬棄過去六年以「流量+投資」形式所建立的互聯網盟主模式，降低被監管風險。騰訊二〇一四年入股京東，之後陸續投資逾千家科企，依靠微信和QQ兩大社交平台的超高流量和資本優勢，建立了一個巨大投資聯盟，給自身投資的合作夥伴互聯互通待遇，而對競爭對手則沒同等待遇，足以違反反壟斷法的濫用支配地位。現在將手上大部分的京東股權分給股東，釋出調整戰略的信號，預示將進一步減持手上其他科網企股權，從而降低被監管風險，也意味之前合縱連橫做大網絡平台規模的時代將會結束。

儘管騰訊減持京東股份，但從其早前投資在一些科技軟硬件，包括今年多次向AI晶片企業燧原科技的多輪融資，上月參與GPU晶片研發公司摩爾綫程融資，又首次披露三款自研晶片：AI推理晶片「紫霄」、視頻轉碼晶片「滄海」及智能網卡晶片「玄靈」，並首次發布雲原生操作系統「遨馳Orca」，凸顯其投資重心，正由消費科技轉向基礎科技和工業科技，正在配合中央對科技轉型戰略的國策需要。

加力扶持初創企　攻克核心技術

事實上，騰訊和阿里巴巴的成功，是吸納最優秀科技人才，利用數碼科技產生的商業模式，但美國發動科技戰時，禁止外國企業對中國出口晶片和先進機器設備和軟件，逼使中國要走向科技獨立自主，以免續被卡脖子。騰訊坐擁巨額資金優勢，現在加大資源投入在晶片、AI、自動駕駛、區塊鏈、生物科技等項目研發，並投資在一些有潛力的初創企身上，顯然是響應中央對「專精特新」中小企扶持，希望透過多管齊下，攻克中國在製造業基礎科研的短板，早日擺脫被西方掐住科技命門之餘，也為高科技產業升級出力。

此外，向股東分派京東股份，分享騰訊對京東的投資成果，讓股東自行決定是繼續長期持有抑或出售套利，從而增加財富，達到中央提出共同富裕的效果。

在反壟斷的形勢下，騰訊減持生態夥伴的股權是必然趨勢，而未來業務能否轉型和做大做強，關鍵在於解決中國製造業的核心技術短板，並改進產業鏈的自主可控性。