滯脹風險隱現 環球股市添憂

2021-10-15 00:00
  全球新一波滯脹威脅隱隱欲現,美國公布最新通脹數據,高於市場預期,且由於能源價格急升和港口擠塞,未來數月物價上升速度可能更快,通脹壓力不但令美國聯儲局可能提早加息,發達國加息周期亦已開啟;另方面全球經濟動力正在減慢,國際貨幣基金組織(IMF)最新報告亦發出滯脹警告,全球可能面對經濟不景和高通脹同時夾擊。滯脹陰影將不利民生,更不利股樓等資產價格,成為今年第四季環球股市一大隱憂。

  美國周三公布通脹數據,九月消費物價指數(CPI)按年上升百分之五點四,高於市場預期,扣除食品和能源的核心CPI亦按年上升百分之四,遠高於美國聯儲局通脹目標的百分之二。然而有關數據還未充分反映美國目前面對的高通脹壓力,在能源價格急升和貨運擠塞的夾擊下,未來數月通脹上升速度可能加快。

  美或提前加息 多國率先開步

  全球上半年已面對原材料和食品價格急漲的壓力,最新一波的能源價格漲幅更為凌厲。原油價格創出七年新高,紐約期油本周升穿八十美元一桶,在過去短短兩個月急升逾三成,天然氣價格的升勢更見急速,在兩個月內暴升五成。由於美歐踏入冬季,並預計今年北半球異常寒冷,未來數月能源價格更易被投機者推高,投資銀行高盛估計,油價將會進一步升至九十美元一桶。

  能源價格上升對通脹造成直接壓力,此因這不單推升原材料和工業生產成本等上游價格,並會快速導致民生,汽油、電力和暖氣等民眾日常生活價格將快速上升,加重民眾壓力。

  令全球通脹進一步升溫的另一因素,是困擾全球數月的貨運擠塞問題,美歐港口近期貨品嚴重堆積,不但延誤工業生產,推高未來產品出廠價格,美國官員更警告,聖誕旺季將因缺貨而推高物價。白宮為此敦促沃爾瑪、UPS等加班運送貨物,緩解供應短缺問題。

  由於能源價格急升和缺貨等問題惡化,IMF周二發表的報告警告,全球通脹正進入風險階段,尤其是美英等發達國,故呼籲各國央行要「非常警惕」,盡早採取行動,特別點名美國聯儲局應準備好收緊政策,以防通脹失控。

  在通脹升溫下,市場亦預期聯儲局加息可能被逼提前,市場原預計儲局在明年底加息,現在則相信明年九月已有九成機會啟動加息周期。此外,儲局雖到明年下半年才可能加息,但加息預期已刺激市場利率上升,美國十年期債息本周高見一厘六二,前「債王」格羅斯估計未來十二個月有機會升至兩厘。

  美國加息步伐相對而言極度審慎,在通脹壓力下,不少國家於今年上半年就進入加息周期,如墨西哥、巴西和俄羅斯等已率先加息,俄羅斯更五度加息,由四厘二五加至六厘七五,由九月底開始發達國亦加入加息行列,包括挪威和紐西蘭等,新加坡剛宣布收緊貨幣政策,南韓及英倫銀行亦暗示年底前可能加息。全球不再是貨幣寬鬆,而是轉向貨幣收緊了。

  復甦動力下降 雙重打擊經濟

  然而全球面對的挑戰,並不止是通脹和利率上升,而是通脹升、經濟降的滯脹問題。能源價格急升和運輸阻滯,打擊全球工業生產鏈,利息上升亦將加重企業借貸成本,而物價上升則會打擊消費意欲,在重重不利因素影響下,IMF警告全球復甦動力下降,並調低今年經濟增長預測零點一個百分點至百分之五點九,美國今年增長預測更由百分之七降至百分之六。

  滯脹和發達國陸續加入加息行列,為全球投資市場添壓,尤其不利股、樓等資產價格,投行摩根士丹利已率先調低美國企業盈利預測,並估計年底前美股有機會回調百分之十。此外,物價升、利率升和經濟增長放慢,對中下層民生及發展中國家打擊最大,勢將加劇全球發達國與發展中國家的分化,各國內部則要面對階級對立矛盾加重的壓力。

  全球滯脹陰影愈來愈嚴重,此刻疫情還未緩解,全球經濟和社會又將面對另一嚴峻挑戰,政府與民眾都要提高警惕。

  
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