【來論】審視港創業板定位 參考北交所扶持中小企

國家主席習近平近日公布成交「北京證券交易所」，積極推動創新型的中小企業發展。當局確立清晰的轉板機制，向大、中、小企業提供上市集資平台。反觀香港政府在支援中小企業的政策乏善可陳，企業融資難，轉型升級更難。港交所的創業板（GEM）市場一潭死水無人問津，成交額及上市宗數欠奉，形成一個「可有可無」的板塊。

二〇一八年港交所修訂《創業板規則》，提高GEM上市門檻，以及取消GEM轉板至主板的「簡化申請程序」。這些措施變相大大削弱中小企在創業板作為踏腳石上主板的希望，亦令到很多優質的中小型及創新型企業轉型的難度增加。

現時創業板公司計畫轉往主板須要過五關斬六將，GEM上市門檻提高，上市過程亦更繁複，轉板成本因而大大增加。「一刀切」的新措施，導致創業板市場頓時失去活力，今年上半年僅一家公司在GEM新上市，淨集資僅一千零四十萬元。港交所資料顯示GEM上市申請逐年下降，截至八月底，GEM合共只有七宗上市申請；去年全年是十五宗、二〇一九年是四十五宗；二〇一八年則是七十一宗。

其實近年創業板的亂象，包括股價舞高弄低、大股東極速跳船，賣盤頻頻發生。這個只是小部分投資分子在興波作浪，令散戶失慘重。究其原因是上市科一直沒有嚴格把關，嚴厲打擊不法分子。事實上，監管者絕對有責任保障市場的有效運作，絕不能將提高轉主板的門檻，當作解決了問題。

進一步來說，政府更應參考國家設立北交所的模式，確立由主板、中小企業板、創業板和科創板的層層遞進的多元資本市場架構，為大、中、小企業提供清晰的轉板機制和上市集資平台。多層次資本市場有助於各種不同規模的公司，能夠在不同發展階段及時籌集業務發展所需資金。創新成長型公司茁壯成長不僅是促進就業，長遠更有助提升市場競爭力及經濟體系健康發展。

港交所當年設立創業板是為中小型企業提供集資渠道，但時移世易，現時GEM凋零失去了集資功能的原意。有見及此，政府和金融監管機構會否檢討有關規定，加快就創業板定位等問題展開檢討工作。回到初衷開板時所訂下的目標，創業板的定位是中小企和初創新股集資平台。讓一些有心有力的中小企能夠在合理的規管下，能夠轉到主板，配合國家的金融政策擴展他們的發展空間。

另一方面，現時新冠疫情繼續肆虐，企業面對疫境，政府部門更應在艱難時刻伸出援手，而不是提高門檻趕走正常做生意的小商家。一家公司有不同經營周期，好的公司也會有收入不穩定的時候，不能因為公司一時賺不到錢，政府就趁機踢人出局。故此，政府在扶持中小型公司的方面刻不容緩，應增設多個渠道解決中小型企業的經營困難，幫助小商家保留喘息的空間，讓他們將來能夠重整旗鼓、捲土重來，這才是「勇於擔當、擅於作為」的政府所為。

張華峰

立法會議員