【来论】审视港创业板定位 参考北交所扶持中小企

国家主席习近平近日公布成交「北京证券交易所」，积极推动创新型的中小企业发展。当局确立清晰的转板机制，向大、中、小企业提供上市集资平台。反观香港政府在支援中小企业的政策乏善可陈，企业融资难，转型升级更难。港交所的创业板（GEM）市场一潭死水无人问津，成交额及上市宗数欠奉，形成一个「可有可无」的板块。

二〇一八年港交所修订《创业板规则》，提高GEM上市门槛，以及取消GEM转板至主板的「简化申请程序」。这些措施变相大大削弱中小企在创业板作为踏脚石上主板的希望，亦令到很多优质的中小型及创新型企业转型的难度增加。

现时创业板公司计画转往主板须要过五关斩六将，GEM上市门槛提高，上市过程亦更繁复，转板成本因而大大增加。「一刀切」的新措施，导致创业板市场顿时失去活力，今年上半年仅一家公司在GEM新上市，净集资仅一千零四十万元。港交所资料显示GEM上市申请逐年下降，截至八月底，GEM合共只有七宗上市申请；去年全年是十五宗、二〇一九年是四十五宗；二〇一八年则是七十一宗。

其实近年创业板的乱象，包括股价舞高弄低、大股东极速跳船，卖盘频频发生。这个只是小部分投资分子在兴波作浪，令散户失惨重。究其原因是上市科一直没有严格把关，严厉打击不法分子。事实上，监管者绝对有责任保障市场的有效运作，绝不能将提高转主板的门槛，当作解决了问题。

进一步来说，政府更应参考国家设立北交所的模式，确立由主板、中小企业板、创业板和科创板的层层递进的多元资本市场架构，为大、中、小企业提供清晰的转板机制和上市集资平台。多层次资本市场有助于各种不同规模的公司，能够在不同发展阶段及时筹集业务发展所需资金。创新成长型公司茁壮成长不仅是促进就业，长远更有助提升市场竞争力及经济体系健康发展。

港交所当年设立创业板是为中小型企业提供集资渠道，但时移世易，现时GEM凋零失去了集资功能的原意。有见及此，政府和金融监管机构会否检讨有关规定，加快就创业板定位等问题展开检讨工作。回到初衷开板时所订下的目标，创业板的定位是中小企和初创新股集资平台。让一些有心有力的中小企能够在合理的规管下，能够转到主板，配合国家的金融政策扩展他们的发展空间。

另一方面，现时新冠疫情继续肆虐，企业面对疫境，政府部门更应在艰难时刻伸出援手，而不是提高门槛赶走正常做生意的小商家。一家公司有不同经营周期，好的公司也会有收入不稳定的时候，不能因为公司一时赚不到钱，政府就趁机踢人出局。故此，政府在扶持中小型公司的方面刻不容缓，应增设多个渠道解决中小型企业的经营困难，帮助小商家保留喘息的空间，让他们将来能够重整旗鼓、卷土重来，这才是「勇于担当、擅于作为」的政府所为。

张华峰

立法会议员