【來論】北水南來—塑造香港市場的未來

香港過去着力協助中國內地開放資本市場，促進境外資金北上、為國際投資者提供進入中國市場的渠道。現在，中國經濟發展已日趨成熟，更有可觀的資金儲備在尋求多元化的投資機會。因此香港金融中心的日後發展應着眼在提供可靠、安全及便利的平台，促進內地資金投資海外市場。香港交易所作為連接中國與世界的資本橋梁，亦要思考業務方向，捕捉這未來的發展機遇。

由二〇一四至二〇一七年間，香港交易所與中國內地交易所及兩地監管機構先後推出滬港通和深港通，以及債券通。這些互聯互通計畫的北向交易在過去幾年發揮了重要作用，讓中國內地金融市場接通國際市場，帶動香港交易所邁向新的發展里程。 現時，滬港通和深港通以及債券通每年的交易量合計約達人民幣二萬億元。隨着中國國內經濟持續增長成熟，逐漸放寬資本管制，中國內地的投資者將需要更廣闊的投資範圍、進軍全球資本市場的機會，香港將會是他們的第一站，互聯互通的南向交易就是不可或缺的重要渠道。此外，龐大的中國資本流入國際的資本市場無可避免會造成結構性的影響，香港作為亞洲時區的國際金融中心正好能作緩衝和轉換器的角色，發展成為交易及風險管理中心。

過去十年間香港蛻變為愈來愈多元化、既深且廣的重要資本市場，香港更是全球數一數二的離岸人民幣市場，這亦是促成一個又一個互聯互通計畫的重要因素。香港的市場、金融及貨幣監管機構與內地監管機構向有密切聯繫，多年來建立了緊密的合作關係。 同時，香港有其獨特的市場參與者生態系統，市場匯聚了中國和國際的金融業界翹楚，亦有精通法律及會計界專家。

作為香港最重要的交易平台，香港交易所為市場提供各類產品，從股票到債券、貨幣到大宗商品、現貨產品到衍生產品以至結構性產品，應有盡有，並提供穩定可靠的結算及交易後服務。這個完整又具多面性的生態系統，亞洲其他地方恐怕都難以複製。憑藉現在我們市場框架的創新及管理設計，香港已可為投資者提供進入國際市場的渠道。例如最近陸續在香港交易所上市的一系MSCI亞洲及新興市場指數期貨產品，便可讓投資者高效地在亞洲時區同時投資多個亞洲市場，並提供一站式的金融服務。MSCI與香港交易所簽訂協議，亦反映國際機構對香港市場投下了這信心一票，突顯了香港在全球交易脈絡中的重要位置。

縱然宏觀經濟及地緣政治上都仍存在不穩定因素，香港交易所的交易量仍屢創新高，計畫來香港上市的公司絡繹不絕，足以證明香港的重要。

聯繫中國與國際市場的獨特地位，讓香港交易所贏得國際聲譽，並成為「國際領先的亞洲時區交易所」，未來我們會繼續提升香港市場的聯繫及市場深度，為穩固香港國際金融中心的地位出一分力。

羅力(香港交易所聯席總裁)