【来论】北水南来—塑造香港市场的未来

香港过去着力协助中国内地开放资本市场，促进境外资金北上、为国际投资者提供进入中国市场的渠道。现在，中国经济发展已日趋成熟，更有可观的资金储备在寻求多元化的投资机会。因此香港金融中心的日后发展应着眼在提供可靠、安全及便利的平台，促进内地资金投资海外市场。香港交易所作为连接中国与世界的资本桥梁，亦要思考业务方向，捕捉这未来的发展机遇。

由二〇一四至二〇一七年间，香港交易所与中国内地交易所及两地监管机构先后推出沪港通和深港通，以及债券通。这些互联互通计画的北向交易在过去几年发挥了重要作用，让中国内地金融市场接通国际市场，带动香港交易所迈向新的发展里程。 现时，沪港通和深港通以及债券通每年的交易量合计约达人民币二万亿元。随着中国国内经济持续增长成熟，逐渐放宽资本管制，中国内地的投资者将需要更广阔的投资范围、进军全球资本市场的机会，香港将会是他们的第一站，互联互通的南向交易就是不可或缺的重要渠道。此外，庞大的中国资本流入国际的资本市场无可避免会造成结构性的影响，香港作为亚洲时区的国际金融中心正好能作缓冲和转换器的角色，发展成为交易及风险管理中心。

过去十年间香港蜕变为愈来愈多元化、既深且广的重要资本市场，香港更是全球数一数二的离岸人民币市场，这亦是促成一个又一个互联互通计画的重要因素。香港的市场、金融及货币监管机构与内地监管机构向有密切联系，多年来建立了紧密的合作关系。 同时，香港有其独特的市场参与者生态系统，市场汇聚了中国和国际的金融业界翘楚，亦有精通法律及会计界专家。

作为香港最重要的交易平台，香港交易所为市场提供各类产品，从股票到债券、货币到大宗商品、现货产品到衍生产品以至结构性产品，应有尽有，并提供稳定可靠的结算及交易后服务。这个完整又具多面性的生态系统，亚洲其他地方恐怕都难以复制。凭藉现在我们市场框架的创新及管理设计，香港已可为投资者提供进入国际市场的渠道。例如最近陆续在香港交易所上市的一系MSCI亚洲及新兴市场指数期货产品，便可让投资者高效地在亚洲时区同时投资多个亚洲市场，并提供一站式的金融服务。MSCI与香港交易所签订协议，亦反映国际机构对香港市场投下了这信心一票，突显了香港在全球交易脉络中的重要位置。

纵然宏观经济及地缘政治上都仍存在不稳定因素，香港交易所的交易量仍屡创新高，计画来香港上市的公司络绎不绝，足以证明香港的重要。

联系中国与国际市场的独特地位，让香港交易所赢得国际声誉，并成为「国际领先的亚洲时区交易所」，未来我们会继续提升香港市场的联系及市场深度，为稳固香港国际金融中心的地位出一分力。

罗力(香港交易所联席总裁)