港府變身「白武士」 泵273億救國泰

(星島日報報道)疫情令航空業重創，本港航空業一哥國泰航空（293）處於危急存亡之際，政府罕有做「白武士」出手拯救，分別購入國泰優先股及提供短期過渡貸款融資，泵水二百七十三億元，連同國泰向股東供股，整個資本重組計畫集資三百九十億元。國泰透露，是其主動向政府要求援助，主席賀以禮表示，若缺乏今次資本重組計畫的資金，將會面臨倒閉，感謝政府出手。據悉，太古在磋商期間講明要保留國泰控股地位，國泰在還清政府錢之前，太古所持股權不可隨便變更。財政司司長陳茂波表示，今次只為保護香港的國際航空樞紐地位，無意長線持有股權，亦不會參與國泰事務。

飽受疫情蹂躪的國泰，昨公布資本重組計畫，分三大方向引資，包括向政府發行一百九十五億元優先股及認股權，以及訂立七十八億元過渡貸款融資協議，另外向股東以「十一供七」方式供股集資，共籌集三百九十億元，圖化解資金危機。國泰指出，疫情爆發以來客運收入銳減，自二月起每月「燒錢」二十五至三十億元，引述分析員預期復甦期很漫長，最快要待二〇二三年才能恢復至危機發生前的水平。該公司今年初擁有約二百億元無限制流動資金，意味最快八月便會「乾塘」。

財政司司長陳茂波表示，政府無意入主國泰、成為長期股東或參與其經營管理，強調今次注資只是保護香港的國際航空樞紐地位，並無任何政治考慮。根據條款，政府有權任命兩名觀察員出席董事局會議，陳指出，不準備派政府官員，初步計畫人選是資深及豐富經驗的法律、會計或商界人士，在保障政府的投資方面發揮一定的監督作用。據悉，太古在磋商期間講明要保留國泰控股地位，國泰在還清政府錢之前，太古所持股權不可隨便變更。

政府根據《財政司司長法團條例》設立公司Aviation 2020，成為優先股及認股權證的持有人，其中優先股的規模為一百九十五億元，在持有期間，國泰須在首三年支付三厘利息，即共獲得十七億五千五百萬元利息，第四、五及第六年之後，息率便分別調高至五厘、七厘及九厘息。陳茂波指，條款設計是愈遲贖回優先股，公司成本愈貴，鼓勵國泰恢復正常業務時能盡快還錢及贖回優先股，他估計今次是項中期投資，國泰「點都要三幾年」方能改善業務，讓政府退場。認股權證發行規模四億一千六百多萬股，每股行使價四點六八元，為期五年，總行使成本十九億五千萬元，期間可作轉讓，但不可售予主要股東及競爭者。政府發言人指，會按市況作符合政府利益的決定。

過渡貸款融資協議方面，政府借出七十八億元，年期是提款日起計十八個月，利率是銀行同業拆息利率加一厘半，國泰以部分飛機及相關保險作抵押。

至於供股方案，國泰將發行二十五億新股，佔供後股份總數近六成四，每股供股價亦是四點六八元，較停牌前股價大折讓達四成七，總集資一百一十七億元。

整個資本重組須獲得股東在股東特別大會批准，預計七月十三日表決。倘若完成供股及所有認股權證獲行使，政府將成為國泰第四大股東，持股約百分之六；至於控股股東太古的持股量相應由四成半降至逾四成二，國航由近三成降至兩成八，卡塔爾航空則由近一成減至逾百分之九。

中大商學院高級講師李兆波認為，國泰今次資本重組關乎公司存亡，政府提出的還款息率已算慷慨，初期與市場的成本相若，又相信供股及認股權證的行使價定於低水平，是吸引市場認購，令國泰更易集資。他相信這筆三百九十億元引資，已足以應付今年餘下開支，但國泰目前僅能「等運到」，仍須待疫情放緩讓航班復飛後，才能扭轉弱勢，並相信旗下做區域航線的香港快運復甦速度較快。