料结构性通胀重临 美银看好大宗商品牛市 年回报可达11%

美国银行预期，从现在到2030年，大宗商品是投资者应该关注的领域。该行策略师Jared Woodard的报告指，结构性通胀将上升，意味著「大宗商品牛市才刚刚开始」。

长久以来，石油和黄金等大宗商品一直被视为是可靠的通胀对冲工具，如对通胀急升的预测成真，投资者对这些商品的需求将会增加。

料通胀重回5%水平

Woodard强调，由于全球化及科技发展的推动，过去20年通胀一直维持在2%左右，但他预期美国或快将回复到千禧年前后的通胀趋势，当时通胀每年平均升约5%。该行预期，上述推动因素的逆转，意味著通胀将结构性转变回5%。

他指，虽然科技发展压制通胀的趋势应不会放缓，但近年来「去全球化」的趋势有所增强。从美国对中国电动汽车、钢铁等一系列产品徴收关税，到致力复兴美国半导体行业，均阻碍了通胀下跌。

美银表示，债务、赤字、人口结构、逆全球化、人工智能，以及零排放政策均导致通胀，预期大宗商品的年回报可能达11%。

大宗商品回报胜债券

Woodard指，即使通胀下降、联储局偏鸽下，大宗商品指数的年化回报率仍达到了10%至14%，胜过广受欢迎债券指数，其年回报率仅6%。

他又提到，黄金一直是推动大宗商品强劲表现的一大动力，今年来，金价已升约21%，创下历史新高，自2022年初通胀开始上升以来，金价上升35%。